美联储在声明中充满了暗语，既没有给出任何加息线索，也没有说明启动“缩表”的时间。不过，我们还是不难从中间推理出一些重大政策变化。
1、对于今天美联储加息的“零”期望，所有的目光都集中在缩减资产负债表时间表。美联储表示，将在“相对短期内”启动缩减资产负债表。在“资产负债表”的表述中插入“暂时”，同时插入“相对较短”，预计会在9月份宣布调整资产负债表。
2、美联储在通胀率方面作出重大调整。美联储6月声明曾表示，通货膨胀“略低于”2%，而本次重申通胀率将升至2%”，但语气较弱，语言中去除了“略微”一词，这很关键，说明通胀数据得到更新。
注：在美国，过去五年通胀率几乎从未升破2%，而在欧元区，过去四年通胀率从未超过2%。这使人不禁提出疑问，美国和欧元区2%的通胀目标是否应被视为通胀上限，因为到目前为止通胀率不被允许升至这一水平以上。美国和欧元区都面临通胀疲弱的问题，但由于市场预计欧洲央行比美国更迫切希望收紧政策，近几个月欧元走强。
3、美联储就业语言也发生轻微的鹰派升级。从6月的“稳中有升”，7月的声明只是“涨势稳健”。
4、美联储没有给出任何加息线索，目前9月份加息概率已经降至0左右,12月份加息概率在50%左右。不过，不少华尔街机构已经认为今年不会再加息。
综上所述，美联储至少定了两件事：
1、9月份启动“缩表”(下一个有主席记者会的会议在9月)；
2、12月份不会再加息。
Jefferies经济学家Ward McCarthy和Thomas Simons在报告中称，美联储7月份的政策声明仍然指向利率和资产负债表正常化，但将近期通胀减速从一个“难以理解的烦恼”提升到了一个恐导致加息和缩表推迟的进展的位置。“相对”这样的说法给了决策者一些回旋余地，防范劳动力市场、通胀数据，或者是潜在的债务上限危机让美联储在9月份变得踟蹰不前。
对市场有什么影响？
@美联储，就来一场暴风雨吧
美联储最近似乎成为了市场的焦点。由于交易员本周预期美联储不会加息，投资者也很快放弃了美联储会稳步加息的美梦，所以市场上就出现了一件有趣的事情——在美联储眼中，他们的货币政策自2008年10月以来就一直不是“紧缩”的。而在市场眼中，金融环境已达到史上最宽松水平（比2005年9月以前的宽松水平还宽松）。
对于美联储努力使资产负债表正常化的计划，就像是华尔街的一个形象比喻——交易员小明的回家之旅，由汽车速度变成了超级高铁速度。而助推美联储这一做法的原因可能是为了避免震荡金融市场。对低通胀的担忧促使美国的金融环境出现了最新的宽松，因为市场认为美联储的收缩幅度将比预测得要小得多。目前，美国经济正处于自2007年5月以来最宽松的金融环境中。宽松环境和低波动，在先天上是没有错的。然而，即使美联储实行货币政策正常化，市场的宽松程度也依然是前所未有的。
但目前华尔街的现实情况是：货币市场充满挑战，美联储等各国央行通过货币对金融市场施加的影响，比对通货膨胀的影响更为直接。最近的两个经济增长周期因为货币市场的波动而结束，而这都可以部分归咎于过度的宽松政策。
低波动性往往会产生涟漪效应，除非发生一次震荡或有其他的催化剂，不然低波动性持续的时间往往会过长。美联储现在有两个选择：现在进行市场的人为“波动”（不顾低通胀，通过控制实验来保持正常化政策），或者稍后被动的对市场进行“波动”（当现有体制出现问题，所有的经济和市场周期最终都会这样）。
为了经济和市场的长期健康，华尔街的分析师和交易员们希望他们最终会选择前者，但美联储估计不会选择前者。
