原标题：土耳其危机或引爆全球金融市场
市场一片愁云惨雾。周五土耳其里拉暴跌18%之后，周一里拉一度又暴跌了10%。自今年以来，土耳其里拉兑美元已暴跌了有45%。欧美股市也是几乎无一例外的下跌声。
今年以来，土耳其里拉始终处于“随时崩”的状态，但这次的暴风雨来得如此之疾，且开始点燃全球恐慌情绪。
8月10日，美国总统特朗普扬言将对土耳其进行大规模制裁，表示已授权将对土耳其铝关税调整为20%，钢铁关税调整为50%。他还直言：在这个节骨眼上，美土关系一点都不好。市场恐慌下大举抛售当地货币，里拉一夜暴跌近20%。
更令人担忧的是，土耳其危机似乎开始向全球蔓延——全球银行业首当其冲，由于担忧欧元区银行对土耳其的风险敞口，欧元当日大跌近1%。即便直接风险敞口极低甚至没有曝险的银行也遭遇股价下跌，因为投资者担心相关影响可能通过种种未知途径传遍金融体系。
另一方面，美元指数在恐慌情绪和强劲的数据支撑下大幅攀升，不但站稳了95的重压阻力位置，并当日一举突破96。强美元本身也将对新兴市场货币和融资条件造成压力。
土耳其里拉一夜闪崩
里拉暴跌主要是因为特朗普扬言将对其进行大规模制裁，导致市场大规模抛售。即使5月土耳其央行放松银行准备金要求上限，将基准利率从13.5%大幅上调至16.5% ，跌势依旧。
美国制裁的原因在于，土耳其将美籍牧师布伦森从2016年10月拘押至今，美国多次要求释放无果。8月初，美国财政部宣布对土耳其内政部长和司法部长采取制裁措施，之后土耳其方面也宣布将采取同等报复措施。美土外交危机加剧，最终引发了里拉的最新一轮暴跌。
作为对里拉近日崩盘的回应，总统埃尔多安上周五向国家电视台表示称，不会在经济战中落败。他还称美元不能阻止我们的道路，呼吁土耳其人民将美元换成里拉。“把欧元、美元、黄金换成里拉，这将是对西方最好的回应。所有困难都会过去。” 然而，现实可能并不那么简单。
新兴市场的基金经理似乎也早就准备好了里拉的随时闪崩。也有基金经理在上周四对笔者表示，新兴市场已经跌出了机遇，部分市场企业盈利不错，但是土耳其是我们唯一避免配置的国家，因为政治风险导致的“二元事件”对投资组合造成的风险过大。没想到话音刚落，隔天土耳其就陷入了大危机。
“今年以来，土耳其里拉跌了30%（不计入8月10日的跌幅）。如果该国没有改善和美国的关系，那么就不得不进行资本管制，那么投资者必须要撤出，届时跌幅会更大。”上述基金经理称。
今年以来，土耳其可谓劫难连连。6月23日大选临近之际，里拉就已经出现过闪崩，24小时暴跌5.2%。7月9日，土耳其总统任命其女婿为财长，土耳其里拉应声急跌3.6%。
更令人担忧的是，不仅仅是内政外交的不确定性，脆弱的经济也使得里拉的前景“深不见底”。国际货币基金组织（IMF）统计显示，土耳其的外债占GDP比重高达53.4%，是新兴市场经济体中负债水平最高的国家之一，经常账户赤字占GDP比重也超过6%。国际收支平衡状况的恶化也使得里拉几乎没有上涨的理由，且面对外部风险时也会体现出极端的高波动性。
全球金融市场受传染
在部分人看来，土耳其危机似乎是“茶杯中的风暴”，只有美国次贷危机、欧债危机才有巨大杀伤力。但事实并不尽然，只要想想当年的希腊债务危机就可见一斑。
随着里拉暴跌，其交易成本飙升，而土耳其借款人偿还外币贷款的成本更高。买卖价差（交易商愿意买卖里拉的价差）已经扩大至2008年全球危机最严重时的水平，即雷曼兄弟破产后的水平。
此外，土耳其现在被认为比希腊更有可能出现债务违约。由于缺乏国内资金来源，土耳其需要向外国投资者借贷以维持支出。有投行数据显示，土耳其目前的融资缺口与上世纪90年代末亚洲货币危机和上世纪80年代拉丁美洲债务危机之前的情况类似。
全球银行业也在遭遇负面溢出效应的冲击，即便直接风险敞口极低甚至没有曝险的银行也遭遇股价下跌，因为投资者担心相关影响可能通过种种未知途径传遍金融体系。市场的担忧在于，在美国加大对土耳其和俄罗斯制裁力度的情况下，一直将新兴市场视为增长来源的欧洲银行业可能会因两国陷入动荡而遭受殃及。
由于卢布、里拉贬值，以及贷款违约的可能性上升，西班牙的Banco Bilbao Vizc aya Argentaria SA、意大利的裕信银行及荷兰的ING Groep NV等银行股价均遭遇重击。即使风险敞口相对较低的美国公司也未能幸免，花旗创下5月以来最大跌幅，这更多来源于土耳其危机对整体金融市场产生的影响，以及可能时不时上升的紧张情绪。
其实，除了土耳其，俄罗斯也面临着制裁的威胁，新兴市场可谓浩劫不断。美国政府于8月8日宣布对俄罗斯施加新制裁，称俄方对俄前情报人员谢尔盖·斯克里帕尔及其女儿“使用化学武器”，美方认定俄方“违反国际法使用生化武器或针对本国公民使用致命生化武器”。
8月9日，卢布急挫1.5%，跌至2016年11月以来的最低点，突破66卢布关口。美方表示，此轮新制裁依据1991年制定的《管制生化武器与消除战争法》，分为两轮。
第一轮，在8月22日前后生效，包括禁止美国企业向俄方出口一系列对国家安全构成威胁的敏感设备。第一轮制裁生效后90天内，如果俄方无法保证不再使用生化武器，那么将启动“更严厉”的第二轮制裁；第二轮制裁包括，降低外交关系级别、禁止俄航执飞美国航线，以及几乎全面停止美国对俄出口等措施。
强美元再卷土重来
尽管今年4月起美元快速攀升，但事实上美元多头在6~7月时开始迟疑观望，不论美国经济数据出现何种利好，美元指数始终徘徊在95上下。然而，受到土耳其里拉引发的又一轮新兴市场暴动，美元多头似乎看到了方向，新一轮强美元攻势可能卷土重来，而这又将使得新兴市场承压。
光看美国经济本身，早前，美国公布二季度实际GDP年化环比初值高达4.1%，是2008年金融危机以来第三高增速，2018年一季度前值由2%上修正为2.2%。
此外，早前机构的观点是“无通胀、不美元”，而如今通胀数据在不断攀升。8月10日的最新数据显示，美国7月CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.9%，符合预期；不考虑食品和能源的核心CPI同比增长率为2.4％，是自2008年9月以来的最大增幅，超出6月份的2.3％的增长。
汇率是相对的，美元的强劲也和新兴市场的疲软以及欧元、英镑的脆弱息息相关。
原本欧洲央行对于加息就心有余悸，因为欧元区经济数据今年出现放缓，而此次土耳其危机将加剧这种担忧。
上周五开始，欧元跌幅持续加剧，尤其是外媒报道欧洲央行开始担忧欧洲银行业将受到土耳其里拉跌势的影响，因为欧元区银行业对土耳其风险敞口较大。此外，上周欧洲经济数据较为疲软，尤其是工厂订单、建筑和工业生产。
早前市场还寄希望于英镑能够持续反弹，没想到8月以来英国脱欧的负面消息持续打击英镑。尽管上周英国没有新消息，但是“无协议脱欧“的风险愈发加剧，这也导致英镑此前暴跌，且近期风险并没有彻底释放的可能。
即使是8月初英国央行启动了金融危机以来的第二次加息，但这也只是为了抵御因英镑贬值而带来的通胀压力，且英国央行表明，这次加息后，未来很难再继续加息。
面对这些情况，也不乏外汇交易员对笔者表示，美元指数此前在95.6的点位形成了“双顶”，显示上升动能减退，但一旦出现极端事件，导致美元指数上破96，下一个关键点位就是97和100。
下一步强美元究竟会如何演绎？机构都在紧密观察此轮新兴市场波动将如何演化，对欧元区造成何种冲击。同时，英国脱欧进展，以及美联储是否会在通胀加速下大幅超出市场预期地加息，都对美元至关重要。
本文来源：秦朔朋友圈
本文作者：林凛
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阅读一
在美国关税威胁之下，土耳其里拉兑美元在上周五大跌15%，近四个月跌幅达到38%。与此同时，土耳其国内的通胀水平也创近15年新高。
上周五非美货币普跌，土耳其货币贬值危机还带跌了外围股市，恐慌悲观情绪蔓延。实事求是的说，土耳其里拉大幅贬值危机究竟到了哪一步？欧洲银行对土耳其经济的风险敞口有多大？对中国有什么影响？
摩根大通分析师警告称，对于土耳其政府来讲，选择余地比较小，单单靠提高利率阻止里拉贬值未来难以奏效。而且加息还会让整个银行系统承压。
IMF 救助和资本管制通常在这种情况下排上用场，但是现任土耳其总统Erdogan坚决反对资本管制，也拒绝向IMF求助。
美元兑土耳其里拉最新汇率
高盛报告曾表示，如果美元兑土耳其里拉达到7.1，土耳其银行资产将遭受极大的侵蚀。目前，土耳其兑美元达到6.4，离7.1的警戒线很近了……
从土耳其中央银行公布的外国投资者投资明细看，土耳其2018年5月负债为1600亿美元。就外国直接投资而言，5月底外资直接在土耳其的投资额为1400亿美元。其中约75%是欧洲国家，荷兰占18%左右。其他对土耳其风险敞口比较大的是德国、法国、西班牙、瑞士和俄罗斯。
摩根大通表示，这是令人不安的数据，因为海外投资占比较高，意味着资本外流很容易发生。换句话说，在未来几天或者数周，土耳其经济困境没有决定性的稳定因素，可能会受到资本回流的冲击，而这又会加速货币贬值。
通常情况下，一国货币大跌或者发生其他经济震荡时，与之经济往来最为密切的经济体会受到极大的冲击。投资者担心，欧洲银行会在土耳其危机首当其冲，因为这些欧洲大行为土耳其提供了大量贷款，对土耳其经济的风险敞口最大。
土耳其国际融资需求旺盛
欧央行从几个月前开始监测里拉贬值对欧元区银行业的冲击。
根据BIS 数据统计，外资银行在土耳其2018年一季度拥有2200亿美元债务， 60%集中在非银行板块。土耳其银行负有外债500亿美元左右，土耳其政府负债约 380亿美元。债权人主要是西班牙，法国和意大利银行，其次是美国和英国银行。
据外媒报道称，土耳其的外币债务占土耳其银行系统资产的40%。土耳其债务与GDP的比值高达70%。
西班牙、法国和意大利的银行与土耳其银行约有1370亿欧元的业务往来。欧洲银行股处于危机的最前线。西班牙BBVA，意大利 UniCredit 和法国巴黎银行在土耳其都有大量业务。土耳其分别从西班牙、法国和意大利的银行借款833亿美元、384亿美元和170亿美元。
上周五，欧洲央行警告称，土耳其借贷者无法对抗里拉贬值，大概率出现外币债务违约。
分析称，即使出现大面积违约，从数据上来看，还不足以摧毁欧元区的信贷系统。但对于经历过希腊债务危机的欧元区来讲，如果土耳其发生严重债务危机，也是难以承受之重。
土耳其5大进口国分别是中国、德国、俄罗斯、美国和意大利，占土耳其贸易进口总额的40%。这也意味着，这些国家在土耳其危机中会受到一定的影响。
土耳其前五大逆差来源地依次是中国、俄罗斯、印度、韩国和德国；顺差主要来自伊拉克、以色列和荷兰。
据土耳其统计局统计，2018年1-3月中土双边贸易额为67.5亿美元，增长14.3%。中国为土耳其第十五大出口市场和第一大进口来源地。
矿产品一直是土耳其对中国出口的最主要产品，自中国进口的主要商品为机电产品、化工产品和纺织品及原料。
国君固收最新点评报告认为，周五受土耳其里拉兑美元暴跌影响，美元指数强势突破至96上方，未来一段时间美元或维持强势状态。而美国在强劲的经济和就业数据下，9月和12月加息已经是板上钉钉。当前人民币潜在的贬值压力尚未完全释放，不排除央行效仿其他新兴市场国家，在9月份跟随美联储加息的步伐，否则当前的中美短期利率几乎快要倒挂，也会冲淡“逆周期”调节的效果。
中国社科院学部委员、著名经济学家余永定在接受媒体采访时表示，目前暂时还难以对里拉暴跌的影响做出结论性判断。货币危机具有传递作用，目前已经影响到了欧元。“但引起全球性的金融危机的可能性还不是特别大，因为全球性金融危机的发生需要跨过很多屏障和门槛。”
根据摩根大通的测算，“即使土耳其危机发展到最糟的地步，即使对土耳其风险敞口的最大的欧洲银行，风险也是可控的，不会出现向新兴市场溢出的效应。”
本文来源：Wind资讯
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阅读二
近日， 美国制裁导致土耳其货币里拉暴跌的消息引起广泛关注，土耳其央行也采取了措施来稳定金融市场。土耳其货币如何应对冲击？事件引发的外溢效应有哪些？对新兴经济体将带来哪些影响？
13日晚，《央视财经评论》邀请清华大学国家战略研究院研究员丁一凡与北京外国语大学教授马晓霖做客演播室，深入解析。
土耳其货币汇率大跌 原因为何？
丁一凡：贸易纷争是表象 资本外流是主因
清华大学国家战略研究院研究员 丁一凡：土耳其货币危机，核心问题是土耳其这几年经济下行。美国只不过是抓住这个时机踩了一脚。经过十几年的高速发展，土耳其目前处于高负债率、高通胀等阶段，再加上新兴国家资金普遍外流，美国通过各种杠杆来撬动美元回流，导致热钱快速流入美国，加剧了土耳其的金融危机。
另外，土耳其现阶段之所以会出现货币危机，很大程度上因为他的国际收支贸易逆差增大，诱发了土耳其的债务危机，最终导致货币危机的出现。
马晓霖：土耳其经济结构失衡 极其依赖外资
北京外国语大学教授 马晓霖：土耳其本身经济结构单一，而且它对外依赖非常严重，国内三产的比例分别是：农业占14%左右，工业和纺织业占22%左右，第三产业占64%左右。这是一个典型的靠旅游三产服务业，以及出口大宗原材料支撑自己GDP的国家，外汇收入与地缘关系有着紧密的联系。此外，土耳其出口结构单一，外债规模比较大，经济发展极其依赖外资。
土耳其货币危机 对欧盟产生哪些外溢效应？
丁一凡：打在土耳其身上 疼在欧元区心上
清华大学国家战略研究院研究员 丁一凡：实际上这一次危机是打在土耳其身上，疼在欧元区心里。土耳其发展之所以快，是因为欧洲对土耳其投资增长非常快。最近几年欧洲的资本大量流向土耳其，也提高了土耳其的经济增长，但是反过来土耳其出现货币危机后，马上会影响到欧洲投资资本的安全性，会影响到欧洲这些国家的金融机构安全性，还会影响到一些欧元区国家的主权债务信用。
新闻链接：欧洲资本市场对土耳其货币危机有着怎样的反应？
外部而言，目前受波及最大的是欧元和欧洲银行业。欧洲多国银行现在对土耳其共放款1387亿美元左右，因此土耳其货币危机可以说是一个火烧连环船的状况。
土耳其货币危机 对新兴经济体有何影响？
丁一凡：警惕土耳其危机带来的新兴经济体连锁反应
清华大学国家战略研究院研究员 丁一凡：中国首先应该注意两种趋势，一是对新兴经济体扩展蔓延程度会有多快多大？但是中国跟其他经济体都不一样，中国有稳定的国际贸易收支盈余，还有巨大的外汇储备，可以应对挑战；另外，我们在新兴经济体上投资也非常多，如果一些新兴经济体遭受冲击，对于中国的投资会产生什么样影响？我们要做好评估。
马晓霖：新兴经济体需强身健体 同时避免地缘纷争
北京外国语大学教授 马晓霖：面对挑战，新兴经济体强身健体是根本，同时要避免发生地缘纷争，减少外部环境的冲击。
本文来源：央视财经
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阅读三
周五土耳其里拉崩盘，由于欧元区银行大量借款给土耳其，导致欧元急挫，引爆全球外汇市场。
年初至今，土耳其里拉兑美元跌幅近40%，今天跌幅一度高达至13.5%，最低至6.30，创历史新低。
英国《金融时报》稍早报道称，由于里拉暴跌，欧央行开始对欧元区主要贷款给土耳其的银行机构的风险敞口表示担忧，这些银行主要集中在欧元区三大国西班牙、法国和意大利。外国贷款占土耳其银行资产的40%，如果里拉跌势不能止住，很可能造成对外债务违约，西班牙、法国和意大利将损失惨重。
欧央行目前仍未将这种情况视为“危急”，但欧央行清楚西班牙BBVA，意大利 UniCredit 和法国巴黎银行在土耳其都有大量业务。土耳其分别从西班牙、法国和意大利的银行借款833亿美元、384亿美元和170亿美元。受此消息影响，这三家银行在经纪商场外交易中跌幅分别在0.5%至2%不等。
同时，由于欧元占美元指数权重将近60%，欧元急跌0.8%，推动美元指数大涨至13个月新高，今日最高96.18。彭博社称，欧元兑美元跌至12个月以来的低点，是因为欧洲央行对土耳其风险敞口的担忧，导致与执行价1.1500的数字障碍期权挂钩的保护性买盘指令被撤销，使得现汇在5分钟内跌了50个点。
近期，土耳其和美国的外交冲突持续恶化，是土耳其里拉暴跌的重要原因。
美国牧师Andrew Brunson在土耳其被判入狱两年后，美国开始对土耳其实施制裁，土耳其随后也不甘示弱采取报复措施。上周六，土耳其总统埃尔多安宣布，将冻结美国司法部长及内政部长在土耳其的资产。
如果土耳其拒绝释放这名牧师，那么美国后续将对土耳其施加更多破坏性经济制裁，令本已严重承压的土耳其经济雪上加霜，进一步加剧银行坏账率，可能再次引发全球资本市场，尤其是外汇市场的连锁反应。
本文来源：华尔街见闻（ID：wallstreetcn）
本文作者：廖志鸿
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阅读四
还在暴跌。
市场一片愁云惨雾。周五土耳其里拉暴跌18%之后，周一里拉一度又暴跌了10%。自今年以来，土耳其里拉兑美元已暴跌了有45%。欧美股市也是几乎无一例外的下跌声。
真是“其兴也勃焉、其亡也忽焉”。过去十多年，土耳其曾经是新兴经济体中的耀眼明星。2011年，土耳其经济增速达到了11.11%，比中国还要高。2017年，经济增幅还有7.42%，中国也只有6.9%。
用了10年多时间，土耳其人均收入终于翻了三番，达到了10000美元；但短短8个月时间，收入下降了近一半。什么是中等收入陷阱，这就是最现实的中等收入陷阱。
这场土耳其风暴，导火索是特朗普推特上的加征关税，背后是美国和土耳其的政治决裂，深层次的问题是土耳其内在的经济麻烦，而且，这也不是仅仅土耳其一国的危机。
在蝴蝶翅膀煽动下，在土耳其千里之外的南非，南非兰特13日一度下跌10%，创下十年来最大单日跌幅；在与土耳其隔了很多个国家的印度，印度卢比跌到了历史最低点，今年以来也贬值了7%。
危机还在发酵中，不仅仅只是经济层面。在牛弹琴（bullpiano）看来，至少带给世界五大警讯吧：
警讯一：美国确实够流氓。
8月13日，愤怒的土耳其总统埃尔多安说，这场危机是对土耳其的“经济挟持”，美国人背后捅了土耳其一刀。从某种程度上说，埃尔多安也没说错。特朗普在推特上就很明确：正是看到里拉大幅贬值，他索性决定，把对土耳其钢铝产品加征的关税翻一番。
明明知道土耳其正处于困难时期，索性落井下石再踢上一脚。这是什么大国担当和国际道义？但这就是现在的美国，眼里全是利益。谁不服就治谁，哪怕是对方是盟友。也就可想而知，特朗普对非盟友的手段了。这也不会是美国最后一次趁火打劫，大家保持平常心吧。
警讯二：美元开始收割韭菜了。
尼克松时代的美国财长康纳利，曾说过这样一句名言：“美元是我们的货币，却是你们的麻烦。”现在，美元就开始收割韭菜或剪羊毛了。这是美元作为国际储备货币的本质决定的，也是美元最大的红利。
金融危机期间，美联储开动印钞机，美元流向海外，实质上是全世界强行借钱，这是第一轮剪羊毛；随着美国经济走强，美联储会加息，巨大虹吸效应让美元回流，这是第二轮剪羊毛。很不幸，土耳其就这样被剪了羊毛。当然，一定要说机会，人们也看到了美元的凶险，这倒是人民币国际化的一个机会。
警讯三：新兴经济体的大麻烦来了。
土耳其货币崩盘，其他新兴经济体也不轻松。南非兰特13日一度下跌10%，创下十年来单日最大跌幅；印度卢比跌到了历史最低点，今年以来也贬值了7%。此外，俄罗斯卢布、阿根廷比索等货币都纷纷大跌。大跌的国家，往往是债务多的国家。从这个角度看，也可知一些国家去杠杆的迫切性。
新兴经济体跌声一片，其实仍旧同美元割韭菜有关。对这些国家而言，美国经济糟糕，苦；美国经济好转，有时更苦！因为第二轮剪羊毛，轻则资本外逃、经济失血，重则面临全面的政治和经济危机。自2015年末美联储开始加息以来，已有多国货币出现崩盘。土耳其肯定不会是最后一个。大家过好紧日子打算吧。
警讯四：一个更混乱中东正在出现。
土耳其不是一个普通国家，特朗普推特发出威胁后，埃尔多安马上给普京打了一个热线电话，他并且发出威胁，如果美国还这么不够义气，土耳其要寻找新的盟友。邻国伊朗也立刻痛斥美国对盟友都这么下狠手，吃相太难看。
一个更混乱的中东正在出现。土耳其与美国博弈的手段，就是搅动叙利亚局势，不排除攻击美国支持的库尔德武装；同时土耳其会加强和俄罗斯、伊朗的协调，但这势必刺激特朗普采取更激进措施。土耳其保持稳定，那怼起美国来更不会客气；但土耳其崩溃，大批叙利亚难民，将涌入欧洲，欧洲最大的噩梦就要到来了。所以，默克尔刚刚也说了，德国希望看到土耳其经济繁荣，这符合欧洲人的利益。
警讯五：出来混，最后总是要还的。
巴菲特曾经说过，大潮退去，才知道谁在裸泳。过去几年，土耳其经济高速发展，掩盖了太多的经济问题。事实上，高通胀、高外债、高政府赤字，这三座大山早已经将土耳其经济推到了悬崖边缘。今年第一季度，土耳其外债达到了GDP的52.7%。但对老百姓来说，最糟糕的，则是通胀危机，今年7月，土耳其通胀达到了15.85%，土耳其人爱吃的洋葱，近两个月来价格更涨了有200%。
看到有朋友说，房地产泡沫也是土耳其危机的一个重要源头。可怜，以土耳其经济最发达的伊斯坦布尔为例，平均房价约在1.5万人民币/平米，而最贵区域房价3.5万人民币/平米。如果这也算是泡沫，这个世界泡沫确实太多了。
当然，中国不是土耳其，不是阿根廷，不是南非，中国也有挑战，但不是土耳其这种。但有一点也是肯定的，在经济一片大好之际，土耳其这些国家，错过了改革的最好机会，最终，一场危机将所有打回原形。这个世界，出来混，最后总是要还的。触动利益比触及灵魂还难，但不触动利益，最后被迫触动的，不仅仅是利益，还可能是灵魂。
土耳其货币崩跌悲观情绪蔓延，对中国有什么影响？
土耳其拉响“警报”！货币危机会蔓延吗？
土耳其里拉崩了！美元跳涨的“元凶”就是它！
土耳其危机还在恶化，带给世界的五大警讯
