原标题：8月上海新增信贷274亿，票据融资成黑马
继12日央行公布8月社会融资数据之后，9月13日，央行上海总部发布了《2018年8月上海市货币信贷运行情况》（下称《情况》）。《情况》显示，上海市货币信贷运行平稳，存贷款规模皆有增加，一定程度上体现了“宽货币”转向“宽信用”正在进行中。
数据显示，8月末，上海市存款余额为11.78万亿元，同比增长5.5%；贷款余额为7.24万亿元，同比增长11.1%，但增幅同比下降3.6个百分点。存款方面，保证金存款和个人大额存单增长较大，而同业存款有所回落；贷款方面，大中小型企业贷款均有降低，票据融资有所增加。
存款小幅增长，结构发生微变
央行上海总部数据显示，8月当月本外币各项存款增加115.42亿元，同比少增881.54亿元；本外币各项贷款增加273.57亿元，同比多增14.82亿元。
从存款来看，8月上海各金融机构存款小幅增加，这主要来源于非金融企业和个人存款。数据显示，上海金融机构8月各项存款增加169.36亿元，其中非金融企业增加266.6亿元，同比多增114.98亿元；个人存款增加221.31亿元，同比多增78.42亿元。
从结构分析，非金融企业方面，保证金存款出现大幅增加，主要是受非银支付机构客户备付金集中交存比例提高的影响。另外，企业活期存款、协定存款和定期存款皆有减少，分别减少40.45亿元、22.51亿元和21.57亿元。与此同时，企业的结构性存款有所增加。
个人存款方面，8月个人存款增加220.42亿元，同比多增125.12亿元。其中，活期存款、结构性存款和大额存单分别增加18.29亿元、25.03亿元和177.26亿元，定期存款减少77.84亿元。
由上述数据观之，在资管新规影响之下，结构性存款和大额存单作为银行保本理财“退市”后的接棒者，成为金融机构的揽储利器，规模持续上升。与之对应，同业存单大幅回落。《情况》显示，8月非银行业金融机构存款减少351.18亿元，同比多减1297.42亿元。
不过，中金公司研报称，关于结构性存款，最新的监管态度是不允许不具备衍生品资格的银行发行结构性存款，这或将对部分中小银行造成影响。
助力小微企业，票据融资成黑马
就贷款而言，个人贷款和非金融企业贷款仍是主要增长动力。8月末，全市各项贷款同比增长10.8%，增速放缓，环比下降0.3个百分点。非金融企业贷款和个人贷款分别增加70.81亿元和304.7亿元。
从借款企业规模分析，大中小型企业贷款均有回落，但小型企业降幅较小，微型企业贷款稍有上涨。对此，中国社科院金融研究所副主任尹振涛向第一财经记者表示，当前实体经济面临一定困难，银行在风险防控和监管压力下，开展信贷业务时相对审慎。而小微企业在当前受重点支持，除信贷引导小微投向以外，定向降准、MLF（中期借贷便利）都针对小微企业，所以融资受影响较少，甚至还出现一些上升。
值得注意的是，在各项贷款业务增速放缓的同时，票据融资逆势而行，增加340.59亿元，环比和同比分别多增197.76亿元和306.7亿元，其中买断式转贴现增加310.28亿元，同比多增294.88亿元。
这一情况并非个案，12日央行公布的金融数据显示，全国范围内，8月票据融资大增4099亿元，连续数月持续增加，成新增贷款投放的主力，而企业中长期贷款增长势头并不强劲。
交银研究中心首席宏观分析师唐建伟对第一财经记者称，票据融资的增加主要有两个方面的原因。首先，从银行的角度来讲，票据贴现具有时间短、安全性高等特点，在企业融资需求不旺的情况下，银行投放票据以支撑贷款规模；其次，从企业的角度分析，当前票据融资利率低于贷款利率，使得企业更愿意通过票据来融资。
相较之下，以委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票为主的表外融资项目持续下降。有分析称，尽管委托贷款和未贴现银行承兑汇票出现负增长，但降幅环比有所降低，一定程度上体现了当前进入金融稳杠杆的阶段。
事实上，在当前流动性合理充裕的背景之下，银行间流动性边际改善有效促进了票据的贴现和流通。唐建伟分析称，短端流动性的改善，通过票据的融通向企业部门传递；而票据市场的回暖，在一定程度上缓解了企业短期负债的流动性压力，并且也缓解了针对信托贷款和委托贷款等长期负债的信用紧缩而导致的信用风险。“预计票据融资在下半年会持续增加。”唐建伟表示。
