原标题：董事长失联 子公司被查封 主营业务 瘫痪 谁还能拯救万家乐
本就千疮百孔的万家乐（000533.SZ）再次遭遇重创。
10月22日晚间，万家乐（000533.SZ）发布公告称其子公司浙江翰晟被查封，无法展开正常经营活动，恢复经营时间也未没能确定。值得注意的是，目前万家乐营收的90%以上都是靠这家子公司的大宗商品贸易业务。
事实上，早年的万家乐在毛利较很高的厨电市场也曾占有一席之地，只不过然而，随着市场竞争加剧，厨电行业高速增长的情况下，万家乐却逐渐没落。而其剥离厨触电业务，反而投身毛利低的大宗商品贸易业务的举动也更是令人费解。
今年上半年，万家乐仍然没有摆脱净利润下滑的状况情况，同时还陷入面临现金流亏损、毛利率下滑的困境。令本就伤痕累累的万家乐失去主营业务的支撑该如何生存活下去充满了诸多未知因素。成为迷局。而市场上流传已久的“借壳”传闻能否成真，谁又能得到这个残破的外取“壳”成功，同样值得关注。
子公司被查封，主业受损
10月22日晚间，万家乐发布公告表示，公司主要控股子公司浙江翰晟携创实业有限公司（以下简称“浙江翰晟”）的办公场所及部分物品被公安局查封，基本存款账户被冻结，浙江翰晟已无法正常开展经营活动，且恢复经营的时间亦未能确定，可能会对浙江翰晟和该公司的经营业绩产生负面影响。
公告显示，10 月19 日，浙江翰晟接到杭州市公安局余杭分局下发的《查封决定书》，当中提到，杭州市公安局余杭分局在侦查金忠栲等人涉嫌非法吸收公众存款案件中发现浙江翰晟持有的部分财物、文件可用以证明犯罪嫌疑人有罪或无罪。
根据《中华人民共和国刑事诉讼法》有关规定，杭州市公安局余杭分局现决定查封浙江翰晟位于浙江省杭州市下城区汇金国际大厦 1 幢 8 楼的办公场所，。现场带走浙江翰晟大量相关物品、资料，并对其部分电脑、文件资料、银行 U 盾等物品进行了查封。浙江翰晟基本存款账户（账号：581772132200015，余额：870328 元）被冻结。
万家乐表示，目前公司与董事长陈环（也是浙江翰晟董事长）已无法取得联系。
而公告中提到的金忠栲是浙江草根网络科技有限公司（以下简称“草根网络”）法人。公开资料显示，草根网络是国内一家互联网金融综合服务平台，系草根控股集团旗下核心成员，2013年10月在杭州注册成立，实缴注册资本超过2亿元。
今年8月份，草根网络P2P“爆雷”。10月19日，杭州市公安局发布通报称，其法定代表人金忠栲到杭州市公安局余杭分局投案自首，公安机构对公司涉嫌非法吸收公众存款案立案侦查，依法对金忠栲及相关人员采取刑事强制措施。
10月21日，杭州市公安局余杭分局发布公告，进一步通报草根投资涉嫌非法吸收公众存款案进展。目前，警方已依法对该公司实际负责人金忠栲等25名涉案嫌疑人采取强制措施，冻结资金7000余万元。
与此同时，查封涉案公司及涉案人员相关房产16处；查封上海富建酒店、上海虹桥公寓；冻结相关涉案公司银行账户133个，资金7000余万元；扣押涉案公司相关车辆及现金680余万元。目前警方也已调取“草根投资”平台全部出借人资金数据，涉案公司相关账册、凭证。
蓝鲸产经记者查询天眼查获悉，浙江翰晟与草根控股颇有渊源。浙江翰晟设立于2015年2月，是一家从事大宗商品贸易和供应链管理服务相结合的企业，注册资本5000万元，最初由草根控股有限公司（以下简称“草根控股”）持有100%股权。2015年5月，草根控股将该公司90%股权90%转让给了万家乐董事长陈环。
而浙江翰晟作为万家乐主要控股子公司之一，已经成为万家乐主要的利润来源。2017年1月，万家乐发布公告称，拟以3.02亿元收购浙江翰晟50%股权，并出资1.51亿元增资，合计获得后者60%的股权，由此浙江翰晟成为万家乐控股子公司。收购完成后，万家乐的主营业务就变为大宗商品贸易和供应链管理。
蓝鲸产经记者就相关问题致电万家乐董秘，对方称不方便接受采访，一切以公告为准。
主营业务瘫痪，何以为继
浙江翰晟的“瘫痪”，将给万家乐带来严重打击。蓝鲸产经记者查询万家乐业绩报告发现，今年上半年，万家乐出现净利润下滑、现金流亏损、毛利率降低等情况。数据半年报显示，万家乐上半年实现营业收入70.68亿元，同比增长220.40%；营收大涨的情况下，净利润却下滑39.83%，仅为0.14亿元；同时，经营活动产生的现金流量净额为-0.90亿元。
增收不增利的现象同样出现在2017年。数据显示，2017年万家乐实现营业收入82.66亿，同比上涨99.55%。营收上涨的同时；，净利润却下滑83.15%，仅实现0.38亿。
不仅如此，而其主营业务的毛利率也均处下滑状态。今年上半年，其制造业毛利率下滑6.10%至25.44%；大宗贸易及供应链服务毛利率下滑1.20%，仅为0.24%。
业绩趋势并不向好的情况下，主营业务无法正常经营无疑会给万家乐带来更大压力。2017年，主营业务大宗贸易及供应链服务系列产品营业收入就占到万家乐营收比重的是我83.30%；今年上半年，这个数字更是达到了90%以上。
下半年万家乐靠什么维系自身的经营业绩，已成为迷局，而更引发猜测令人迷惑的是由来已经的借壳传闻。
此事还要从万家乐剥离厨电业务说起。
2016年3月，蕙富博衍在成为万家乐最大股东后，对上市公司进行了系列资产运作，。先是在2016年11月将运营了30多年的厨卫电器业务剥离。至此，万家乐的营收由主要依靠输配电设备业务和厨卫电器业务，转变为单向依靠输配电设备业务。
其实，相较而言，此前厨电业务对万家乐净利润的贡献则更大。2016年，主营厨电业务的万家乐营业收入为43.38亿，同比增长5.04%，其中，。厨卫家电系列营业收入为28.12亿，占营收比重64.84%。而当年万家乐净利润增长83.09%，达到2.26亿元。
资深产业经济观察家、家电/IT/互联网行业分析师梁振鹏在接受蓝鲸产经记者采访时表示，厨电行业在整个家电领域内利润空间是比较大的，冰箱、洗衣机之类的品类的平均毛利率在20%左右，而厨卫电器的毛利率能达到30%-50%，另外，企业给代理商的返点大多都在30%以上。
家电行业分析师刘步尘也告诉蓝鲸产经记者，厨电行业在过去几十年的时间里都经历了高速的增长，而万家乐经营状况却一直堪忧，行业整体向好的情况下，企业业绩不佳就暴露了企业经营管理上的问题。该公司而其从毛利较高的厨电转向一个毛利低的行业，举动更是令人费解。
2017年1月，万家乐收购浙江翰晟50%股权，收购完成后，万家乐的主营业务就变为大宗商品贸易和供应链管理。放弃毛利高又赚钱的厨电业务转向毛利很低的大宗商品贸易和供应链管理，万家乐的以及一系列重组动作引发业内关注，随而后的资本运作更使其陷入“借壳”疑云。
2017年12月11日晚间，万家乐发布公告称，时任公司董事长的陈伟申请辞去公司董事、董事长及下属子公司的一切职务，今年1月2日，万家乐公告称，该公司董事陈环当选为新一任董事长。
值得注意的是，4月8日晚间，万家乐再度发布公告称，弘信控股拟以协议收购方式，收购蕙富博衍所持万家乐全部17.37%股份，而拟从蕙富博衍手中接过烫手山芋的弘信控股并非陌生人，其实控人正是万家乐董事长陈环。收购完成后，陈环成为万家乐实际控制人。同时，2018年4月，万家乐还发布公告称拟向陈环购买其持有的浙江翰晟40%股权，收购完成后，万家乐将持有浙江翰晟100%股权。
对此，有业内人士向蓝鲸产经记者表示，不排除浙江翰晟通过万家乐借壳上市的可能。此外，万家乐作为不错的壳资源，业内一直盛传阿里旗下蚂蚁金服有意将借壳万家乐，不过一直未有确切消息。
香颂资本执行董事沈萌告诉蓝鲸产经记者，证监会对于是否构成借壳上市有明确的规定，首先要看标的企业总收入净资产以及净利润是不是达到上市公司财务的一定比例，第二是要看是否因为交易发生上市公 司实际控制权的转移，如果涉及到这两点则认定为借壳。
亦有业内人士指出，万家乐主营业务和实际控制人的转移或许正是为借壳做准备，只不过过子公司的突发事故，极有可能成为阻碍，实控人能否顺利进行资产的各种“腾挪”，只能继续观望。
（蓝鲸产经 鲁佳乐lujiale@lanjinger.com）
