原标题：专项产品获准投资股票 险资入市体量将加大
银保监会表示，下一步将会进一步支持保险机构增加对上市公司财务性和战略性投资规模
■本报记者 杜雨萌
近日，银保监会发布《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》，允许保险资产管理公司设立专项产品，发挥保险资金长期稳健投资优势，参与化解上市公司股票质押流动性风险，为优质上市公司和民营企业提供长期融资支持，维护金融市场长期健康发展。
《通知》从以下五个方面对保险资产管理公司设立专项产品，参与化解上市公司股票质押流动性风险做出明确规定：一是设定了产品管理人条件，要求产品管理人应具有发行组合类保险资产管理产品业务资格。二是明确了专项产品的投资范围，主要包括上市公司股票、上市公司及其股东公开发行的债券和非公开发行的可交换债券等。三是强调了专项产品的退出安排，一方面支持保险机构发挥机构投资者作用，维护上市公司长期稳健经营，同时明确了产品的退出安排和方式，确保平稳退出。四是制定了专项产品风险管控措施。从专户管理、封闭期、存续期、投资集中度、事前登记、信息披露、关联交易等方面提出了具体要求。五是明确该产品不纳入保险公司权益类资产计算投资比例。
“本次《通知》的下发，为保险资金设立专项产品化解优质上市公司股票质押流动性风险奠定了政策基础，有利于维护金融市场的健康稳定。”东方金诚首席金融分析师徐承远在接受《证券日报》记者采访时表示，总的来看，该政策最大的亮点在于明确了保险公司设立的专项产品，不纳入保险公司权益类资产计算投资比例，不受之前的“险企投资权益类资产的账面余额合计不得高于本公司上季末总资产的30%”的监管比例限制。
徐承远认为，从上市公司角度看，能够使其获取优质的长期资金，化解股票质押流动性风险；此外，险资的入市也有利于稳定市场预期，间接利好上市公司融资。再从险资自身角度来看，投资此类专项产品是险资拉长投资资产久期、优化资产配置结构、提高投资收益的一种有效手段。不仅有利于降低险资权益投资方面的风险，也有助于提高险资权益类投资积极性，从而为证券市场带来持续稳定的资金来源，预计未来险资入市体量会进一步加大。
如是金融研究院高级研究员葛寿净在接受《证券日报》记者采访时表示，本次《通知》在落实险资入市帮助化解流动性危机的同时，也更加注重了风险控制。如对管理人资质提出要求，明确了退出安排和方式，确保平稳退出，并且制定了转向产品风险管控措施等。从某种程度上来说，也是对险资及其背后投资人利益的保护。需要注意的是，虽然当前A股市场估值较低、安全边际较高，但此时险资加大入市、为市场提供流动性支持的同时，也需进一步做好风险管控。
银保监会指出，下一步将会进一步支持保险机构增加对上市公司财务性和战略性投资规模，调整和优化股权投资、债权投资等领域监管制度，对符合国家战略和宏观政策导向的项目给予更多的政策支持，为实体经济提供更多长期资金和资本性资金。
经济改革与股市解困 都需要混改提速
■阎岳
现在，国企混改的各种条件已经具备，旨在推动混改更顺利更高效进行的试点企业员工持股等政策也将于近期公布。笔者认为，混改题材的持续发酵也将成为经济改革与股市解困的一个重要因素。
10月24日上午，国家发改委通报了重要领域混改试点取得的新进展，并强调正抓紧研究混改试点企业员工持股等政策。截至目前，已开展三批共50家混改试点。目前，国家发改委已批复8家央企子企业试点方案，各地已批复15家地方国企试点方案，其余试点方案也在抓紧履行批复程序。
在已经取得实质成效的混改企业中，试点企业本身及其上下游上市公司都成为A股市场关注的焦点。比如中国联通。预计随着这三批50家混改试点的渐次深入，A股市场又会演绎出大量的话题。这对于身处调整漩涡的A股来说，是一个实实在在的利好。笔者作出这种判断，是有充足理由的。
首先，从宏观层面来看，国企改革时间表的临近要求混改提速。
10月9日召开的全国国有企业改革座谈会是混改深入推进的催化剂。座谈会提出，要突出抓好混合所有制改革，夯实基本经济制度的重要实现形式。
在今年8月份，国资委主任肖亚庆强调，当前距离《关于深化国有企业改革的指导意见》提出的“到2020年，在国有企业改革重要领域和关键环节取得决定性成果”的目标要求，也只有两年多时间了，以更大的力度、更实的举措、更硬的作风深化国有企业改革，更加凸显其紧迫性和必要性。
国资委新闻发言人彭华岗在近期表示，下一步国企改革的重点工作之一就是突出抓好混改。积极探索集团层面、加快下属子企业混改，进一步深化重点领域混改试点。
其次，混改提速的政策基础已经夯实。9月18日，国家发改委发布《关于深化混合所有制改革试点若干政策的意见》。该文件形成日期为去年11月底，由八个部门联合制定，公开发布后引起了各界的广泛关注。
在这份文件中，有关混改的各种政策要求已经非常明确，政策边界也有所拓宽。比如，意见提出，要积极探索央企集团公司层面开展混改的可行路径，国资委审核央企申请改革试点的方案，按程序报国务院批准后开展试点，鼓励探索解决集团层面混改后国有股由谁持有等现实问题的可行路径；对于按规定程序和方式评估交易的国有资产，建立免责容错机制，鼓励国有企业推动混改；有关部门要抓紧研究制定重要领域混合所有制企业开展员工持股试点的意见，明确相关政策，加强规范引导；对于纳入混改试点的企业，符合条件的，可以同步申请开展其他国有企业改革试点，按规定程序批准后，适用相关试点政策。
此外，国家发改委还于8月14日印发了《国有企业混合所有制改革相关税收政策文件汇编》。这份文件汇编的初衷是为了积极稳妥推进国有企业混改，指导混改企业科学设计改革路径，最大程度用足用好现有涉及混改的相关税收政策。
第三，国企混改的重要平台是A股市场。当前的经济改革与股市解困都需要混改提速，一方面可为经济转型升级、新动能的培育创造条件，另一方面也可为促进A股市场稳定运行注入相当规模的正能量。
截至目前，有关国企混改还未出台的最大政策就要属试点企业员工持股政策了。从各方面释放的信息看，作为混改全面提速催化剂的企业员工持股政策很有可能在今年年底之前公布，届时A股市场就将感受到混改提速的热度。
