原标题：分析师谈意大利与欧盟冲突：市场才是关键所在
腾讯证券11月10日讯，据美国财经媒体CNBC报道，意大利与欧盟之间的预算谈判正在上演一场“拉锯大战”，但有分析师向CNBC表示，事实上市场才是最关键的问题。
欧盟和意大利的谈判官员已经陷入了一场僵局，原因是根据欧盟作出的经济预测显示，未来两年时间里意大利的经济增长速度将低于该国政府预期的水平。而意大利政府则迅速作出反驳，指责欧盟对该国的支出计划作出了“不充分的、片面的”分析。
在周五早些时候，欧盟方面表示，意大利2019年预算赤字在GDP总额中所占比例将会达到2.9%，而非意大利政府坚持声称的2.4%。双方已经在意大利2019年预算计划的问题上产生了冲突，原因是意大利的反建制政府承诺将会提高支出，而这对欧盟的财政规则来说是一种挑战。
意大利经济部长乔瓦尼-特里亚（Giovanni Tria）表示，欧盟方面提议的赤字削减措施对意大利经济来说形同“自杀”。意大利这种强硬的立场所带来的一种结果是，德国国债与意大利国债之间的收益率差有所上升，而对于欧洲的投资者来说，这个收益率差是一种常用的风险衡量指标。
有分析师向CNBC表示，这种僵局看起来还将继续下去，并指出欧盟正在为启动一项程序打基础，这项程序最终的结果可能会是对意大利实施制裁。不过，从以往历史来看，还从来都没有哪个欧盟国家由于触犯支出上限相关规定而遭到罚款。
但现在摆在投资者面前的一个重大问题是，市场对这种“噪音”将作出怎样的反应。
“继续面临来自于欧盟的压力、主权债务评级进一步遭到下调、甚至是风险利差的扩大将会迫使意大利方面软化政策立场，以便在未来几个月时间里避免一场迫在眉睫的债务危机。”投行Berenberg的经济学家弗洛莱恩-亨瑟（Florian Hense）在周五向CNBC发出的一封电子邮件中写道。
自意大利的两大民粹主义政党——五星运动党（Five Star Movement）和北方联盟党（Lega）——在5月份联手组建了新政府以来，意大利国债的收益率已大幅上升。投资者对意大利政府的支出计划感到担心，原因是意大利面临着庞大的债务负担，该国的债务在GDP总额中所占比例为130%左右，在欧盟各国中是第二大的。
单单是在过去七天时间里，十年期意大利国债收益率就已经累计上涨了12个基点左右。而在今年截至目前为止的交易中，十年期意大利国债收益率更是已经累计上涨了大约172个基点。
“通常来说，市场才是财政纪律的真正守护者。”咨询公司LC Macro Advisors的首席经济学家洛伦佐-科多格诺（Lorenzo Codogno）在周四发布的一份研究报告中写道。
利率的上升给意大利经济带来了风险，这不仅使得意大利政府可能面临无法在市场上进行融资的窘境，同时也可能会给该国的银行系统带来额外的压力。
意大利的贷款公司持有大约10%的主权债券，而国债收益率的上升就意味着，它们所持意大利国债实现投资回报的可能性下降，从而令债券持有人面临风险。与此前在4月21日触及的高点相比，意大利富时银行指数已经累计下跌了36%左右。
研究公司Independent Strategy的全球策略师大卫罗什（David Roche）周五向CNBC说道，意大利将继续坚持自己的立场，直到该国接近于脱离欧元区时为止。他在接受CNBC旗下节目“Squawk Box Europe”采访时指出：“只有当意大利的预算计划使其走到脱离欧元区的边缘时，民粹主义政党将不得不询问选民的意见，而到那时我认为会发生的情况是，意大利民众不想脱欧。”
欧盟委员会已经向意大利给出了最后期限，要求该国在下周二以前对其2019年预算计划进行更新，从而降低该国经济所面临的风险。但到目前为止，意大利方面还没有显示出任何想要更改其预算计划的意向。
“意大利政府的预算计划远远偏离了欧盟的财政规则。 ”亨瑟在一份研究报告中写道。“迄今为止，意大利的执政联盟还在顽固地拒绝欧盟方面所提出的更改预算计划的要求。再加上意大利已经撤销了结构化改革，该国的财政计划已经导致这个欧盟第三大经济体与欧盟27国的其他国家之间产生了史无前例的冲突。 ”
（星云）
