原标题：美油11连跌 油价或进熊市 外媒 美国原油庞氏骗局或正被揭开
最新的迹象表明，国际油价正在进入熊市区域。截至11月12日收盘，美国原油期货WTI收跌0.26美元，报每桶59.93美元，该合约在结算后续跌，1下跌1.48美元，至每桶58.71美元。道琼斯市场数据显示，这是连续第11次下跌，是自WTI于1983年开始交易以来(35年以来)，美国原油进入最长的一次下跌通道。布伦特原油期货合约也在结算后续跌，下挫1.13美元，报每桶69.05美元。
自今年10月份达到峰值以来，这两大原油期货均下跌约20%。应该说，原油的这一走势粉碎了不少分析师关于伊朗原油受到美元限制后，油价或将瞬间大涨的预期，反而让投资者认为，此刻像极了2014年油价大跌的景象。
我们的能源货币专家分析认为，原油进入熊市的主要有四点原因。一是美国联邦多次提及希望油价降低，本周一油价大跌，也是基于美国联邦对传统石油国原油减产计划质疑的直接结果。
二是美元持续走强，美联储12月加息预期进一步增大，而美元本轮加息周期或将持续至2020年，基于原油是以美元计价，美元大涨油价大跌的铁律依然无法被打破。尽管今年四季度之前，油价看似走出了美元的这一“指标”，但只是对美国退出伊核协议风险的提前释放，长期来看，与其他大宗商品一样，油价还是无法摆脱美元桎梏。
美国原油产能
三是在伊朗石油受到美元限制过程中，目前有8个地区的市场获得了阶段性豁免，市场供给端的压力小于此前的预计。
四是美国页岩油革命推动技术革新下，美国原油的产能大幅增加，美国原油与全球传统石油国的原油构成了较为激烈的市场竞争，原油“价格战”或正在成为当下原油卖方市场博弈的筹码。截至10月份，美国现在首次实现能源独立，这是一个大变化，考虑到仅仅10年前，美国在2008年花费3％的GDP购买外国能源，但其现在或正发生改变。说到底，这也是最为重要的因素。
接下去油价是否如2014年的走势，首先要看一系列传统石油国如何应对美国石油的竞争。目前来看，OPEC（石油输出国组织）正处于史上非常混乱动荡的周期中，对于原油是否减产摇摆不定，其受控于美元的基本面近日突增。
以OPEC的主要成员沙特原油为例，据华尔街日报报道，尽管沙特能源部长哈立德·法利赫本周一在国际石油部长和行业领袖聚会开幕时补充说：“我们需要尽一切努力平衡石油市场。” 但沙特代表在此前一天表示，该国单方面削减原油出口，但不同意集体减产。
那么，在OPEC原油产能并不确定性加大的情况下，美国原油可否持续保持目前的产能将成为关乎油价“命运”的风向。国际能源署（IEA）周二表示，美国无情的页岩开发将使美国超越世界其他主要石油和天然气生产国，该国有可能在2025年前占全球原油和自然增长的大约一半。在过去的十年中，使用水力压裂技术钻探页岩中的石油（称为水力压裂）已经大大改变了全球石油工业，并使美国能够与石油输出国组织的市场份额相媲美。
不过，当全球投资者为美国页岩技术改变的全球能源格局而惊叹时，人们往往忽略了成本问题，以及一些美国的石油企业正面临巨大的债务困扰。页岩工业从30级到60级到70级，这需要更多的管道、水、沙子、水力压裂化学品，当然还有钱。
美国页岩企业通过使用高度技术性的行话和描给予各种精彩的故事，出色地将金融危机隐藏在全球投资者面前。美国金融网站Zerohedge近期报道指出，美国页岩产业带来的美国原油增产是庞氏金融骗局。以下的迹象或可以佐证这一观点，并揭开美国原油的庞氏骗局。
根据美国一部分石油生产商的运营现金与资本支出情况来看，资本支出(褐线)仍高于业务现金(蓝线)，无论油价是否超过100美元或低于70美元)，页岩油行业的支出仍高于其盈利水平。页岩能源公司通过出售资产、发行股票和增加债务来补充它们的现金流不足，为运营提供资金。
比如，先锋资源公司(PioneerResources)是二叠纪第一大页岩油生产商，但这家企业还是决定通过稀释股票筹集资金，以利用其高股价。流通股从2010年的1.15亿股猛增至2017年的1.7亿股。从2011年到2016年，先锋公司发行了54亿美元的新股。
值得注意的是，据卡利尼什能源顾问公司分析，到2023年，美国将有2400亿美元的长期与能源生产有关的债务到期，而其中至少约90%与页岩油有关，其中相当一部分2019年底到期。分析师称，最终美国页岩油业或需要付出90亿桶页岩油的产能来还清全部的债务，这几乎相当于10年来的产能。
也就是说，美国页岩技术目前依然是需要强大资本介入的“烧钱和负债“产业，而这种运作模式的风险在于，一旦资金断裂，这一产业或将遇冷。基于此，我们的能源货币专家认为，美国的原油产能并不会在与俄罗斯等传统石油大国的长期博弈中处于上峰。而随着油价的大跌和一些页岩企业陷入偿债困境和油价的进一步下跌，美国的能源输出进程或也将受挫。（完）
