原标题：“双峰”再现，美股牛市将在一年内终结
美国经济继续高歌猛进。今年二、三季度，美国实际GDP年化增速分别达到了4.2%和3.5%，为近年来最佳同期表现。至此美国经济已持续扩张36个季度，失业率依然处在历史最低水平，股市还走出了有史以来最长的一轮牛市行情。
但与此同时，今年2月和10月美股在创下历史新高后随即暴跌的模式，也引发了投资者担心。这种在短短数月内出现两次纪录高点的模式被称作“双峰”，类似情况在1999年末、2000年初时的互联网泡沫破裂，以及2007年大萧条前都曾出现。
美国经济和企业利润的增长是否已经到了顶峰？这轮有史以来最长的美股牛市还能持续多久？
让我们先来看看今年2月到底发生了什么。就在1月道指和标普500双双实现2016年3月来的最大月度涨幅后，这两大股指在随后的一个月中录得大幅下跌。
2月6日的黑色星期一，道指更是收跌1175点，创下史上最大单日跌幅，标普500指数也下跌4.1%，创下2011年8月以来的最大跌幅。2月，标普500指数收跌3.89%，道琼斯指数累跌4.28%。
分析师认为，这主要是因为过去一年多以来，美国股市涨得太快太多，早就应该来一轮回调了。自2016年11月8日美国大选以来，标普500指数上涨了32%。
投资者还担心，如果通胀抬头，美联储有可能比原计划更快、更大力度地加息。美联储加息会导致借贷成本上涨。这意味着，企业必须为借款支出更多利息，从而侵蚀部分企业利润。另外，美国民众也将为房贷和其他贷款支付更多利息。
今年迄今，美联储已经分别于3月、6月和9月各加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上调至2%-2.25%。自2015年12月开启本轮货币政策紧缩周期以来，美联储已经八次加息。
9月议息会议后公布的点阵图显示，美联储今年还将加息一次，如果经济增长符合预期，2019年将加息三次，2020年将加息一次。
一些分析师们认为，2月的这轮抛售在预料之中，由于股市今年开局太好，投资者很快从贪婪变得害怕。他们提醒，应该更多关注经济基本面和企业利润增长，趁机去寻找买入良机。
在3月续跌2.69%后，标普500指数于4月成功实现反弹，并朝着再次打破历史纪录前进。
但相似的剧本很快再次上演。就在9月触及2940.91的记录新高后，标普500指数在接下来的一个月中累计下跌6.9%，创下2011年9月以来最大的月度跌幅。
道琼斯工业指数10月累跌5.1%，为2016年1月以来的最大月度跌幅；纳斯达克指数暴跌9.2%，是2008年11月以来的最大月度回撤。
分析师们认为，对美联储加息和中美贸易战的担忧，以及对企业营收增长放缓的焦虑，导致了10月三大股指的暴跌。
富时罗素(FTSE Russell)负责全球市场研究的常务董事
Alec Young
称：“所有宏观问题，从利率走高到中国增速放缓，都让我们对2019年的企业营收感到悲观。”
部分经济学家认为，受美国经济的影响，美股进一步走高的空间已经非常有限。
工银国际首席经济学家程实对界面新闻指出，当前美国的经济增速和企业利润增长正处在或者已经走过了顶峰。今年二、三季度，美国实际GDP增速创下了近年来的同期最佳表现。但中期选举后，税改的刺激短期内难以进一步放大，而贸易摩擦带来的不确定性将带来不小的投资和外需压力，美国经济从周期高位回落的压力或加大。
“今年10月以来，美股出现了回调的迹象，年内涨幅也几乎回吐。从基本面来看，随着美国经济进入后周期的信号进一步确认，我们预计美股牛市将在一年内结束，”程实表示。
东方证券首席经济学家邵宇也持相似的观点。他在接受界面新闻采访时指出，美国经济将在2019-2020年出现小幅衰退，相应的企业盈利也会受到影响，“因此股市将在未来一两年内到达顶峰，届时这轮牛市将告一段落。“
在邵宇看来，贸易战是目前影响全球经济的最重要不确定因素。如果在这次G20峰会上中美之间的贸易紧张局势不能有所缓和，那么对美国企业和经济的影响，也会在明年比较明显地暴露出来。
10月初，国际货币基金组织(IMF)在《全球经济展望》报告中，将2018年和2019年的全球经济增速预期从此前的3.9%下调至3.7%。IMF警告称，全球多方贸易摩擦将在今年对全球经济增长造成打击，负面影响还将持续至2019年。
程实也表示：“2018年3月以来，随着中美贸易摩擦逐级加码以及由此带来的地缘局势的日趋紧张，全球经济‘双核’的驱动力在宏观和微观层面均受到冲击……我们认为，2019年全球经济增速或略低于2018年。”
但也有分析师认为，虽然今年以来美国市场情绪的波动一直让人感到不安，但引发下跌行情的潜在因素不太可能对经济或营收周期造成重大冲击。
金融经纪商LPL Financial的高级市场策略师德里克(Ryan Detrick)就认为，情况并没有看起来那么坏，“尽管10月让人担忧的事情在增加，但在知道对2019年标普500指数每股收益的一致预期这个月还增长了后，心里就踏实多了。可以说我们保守，但我们依然认为，营收是推动股市长期增长的动力，在市场动荡之时这是一个非常好的迹象。”
