原标题：BDI暴跌，春天就要来了，还是刚刚入冬
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BDI暴跌，春天就要来了，还是刚刚入冬？
这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代；
这是一个智慧的年代，这是一个愚蠢的年代；
这是一个信任的时期，这是一个怀疑的时期；
这是一个光明的季节，这是一个黑暗的季节；
这是希望之春，这是失望之冬；
人们面前应有尽有，人们面前一无所有；
人们正踏上天堂之路，人们正走向地狱之门。
——《双城记》狄更斯
在这个行业中，始终坚持并熬过2015年冬天的人，这两年多来是幸福的，虽然比不了十多年前，但两年多的喘息时机，不能说没有足够的回血时间。站在当下这个时点，市场视乎又到了一个十字路口，短期的暴跌无疑给恢复的信心当头浇了一盆凉水。在市场上，也从来不缺乏两种截然相反的声音，回调还是下跌，延续回升还是已然转向，这些不确定总是困扰着大多数的人。
人生终极不过三问：你是谁？你从哪里来？你往何处去？市场何尝又不是这样，在这个哲学框架下，无论是在哪个时间维度上，只要清楚为什么当下时点处于当下这个局势，似乎就总能给我们提供了一条线索去思考未来会怎么样了。
说国际干散货市场基本的影响因素是中国因素，在当下时点依然有很多反驳的观点，也不得不承认，整个国际干散货市场的诸多底层游戏规则，定价权，话语权重心仍然偏向于西半球，但我们不能否认基于市场供需环节核心的影响因素多是中国因素。
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三大国际干散货船型实时分布：
中国区域及相关航线船舶密度明显最大
一图胜千言，中国区域及与中国相关的航线的船舶密度远非其他地区或航线能相比的，无论是从中国进口大宗原材料在全球中的比重，还是出口商品的规模，怎么强调中国因素对国际航运市场的影响都不为过，干散货航运市场更甚；另一方面，短期指望和强调所谓其他亚太新兴市场崛起的支撑，在分析市场中，无异于舍本逐末。
回望2015年至今，中国因素不谓之不波澜壮阔。2014年到2015年上游的地雷引爆，破产潮和当前P2P跑路潮何其相似；2014年房地产调控政策放松，2015年差别化住房信贷政策继续宽松，与当前的房地产市场全面收紧相对应；2015年年中M2的强力反弹与当下的不断新低的低迷走势恍如隔日；固定资产投资不断下行，颓势难改；房地产投资在剔除掉土地储备外，2018年上半年已然出现负增长；供改与环保，在“国进民退”的声浪中边际效应已然减弱，雾霾在有些地方又出现了；逐月走低的宏观数据，在逐渐凝结了“共识”；若干年来的逆向思维，政策托底行动在这个秋季来的似乎没有喊的那么强，一切好像都变了。
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M2走势：2015年的强力反弹
与持续走弱的趋势
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固定资产与房地产投资：固定资产投资
趋势性下行与房地产投资的反弹
从短期市场来看，美股大跌，原油指数暴挫，数字货币更是连续大跌，国内受惠供改的最坚强黑色系龙头螺纹钢一周之内暴跌，哀鸿遍野，这些看起孤立的品种，其实，有一个共同的名字叫风险资产，他们之间有联系和共振。航运在一些大玩家眼中，又何尝不是风险资产，是风险资产就有风险资产的游戏规则，大家都要兑现的时候，钱比实物多这个效应也存在。
走近点看航运市场，单从对总体市场指数影响最大的Cape市场来看，在不同细分航线上，三季度末市场的整体支撑力度已经达到了极致的情况下，但现实情况是BDI走势在高位已现颓势，9月份的小船型的表演就是完全多余的博弈游戏了，当真了，就万劫不复。
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Cape不同细分市场与BDI
走势关系：三季度末，BDI颓势已现
当前局中，应对腾挪起来已然捉襟见肘。经济复苏以及政策的力度受制于宏观系统性高杠杆，这是我们看到行动没有喊的那么强的限制条件。虽然在宏观不同部门资产负债表之间，公共和私人部门增加或转移杠杆的空间犹存，但是也必须认识到未来刺激措施边际效用是递减的。从历史上来看，但凡还能腾挪的，似乎大多数会选择腾挪，退着退着，最后就把自己逼进了死胡同，当前的这个局又何尝不是走的这条路形成的。似乎有这么一种暗示，在经济总体广泛性的减速已出现的情况下，并非不是不愿意立即行动，几年前启动的结构性改革的初衷也并非不能被调整或背离，但我们需要明白的是中国经济即使进入短周期底部区域，对刺激力度和强劲复苏也应降低预期。另外，下棋有规则，大洋彼岸的那个棋手还没有最终落子。
单看宏观有时有点漂浮之感，那么，看看那几组能切实理解的数据：一是中国国家统计局11月14日发布的数据显示，10月的零售业销售额（社会消费品零售总额）在剔除物价变动影响后实际同比增长5.6%，为历史最低水平。统计可信度更高的一定规模以上零售业销售额同比增长3.7%，也降至历史最低水平；考虑到物价上涨因素，实际增长率接近于零。二是中国汽车工业协会公布的数据显示，2018年10月全国汽车销售238万辆，同比下降11.7%。这已经是同比连续四个月下滑，今年或迎来28年来首次负增长。这些可能是近几十年来所未见之情形。三是能够推测高端消费情况而受中国经济学者关注的澳门博彩收入出现减速。8月同比增长17%，而9月和10月仅为2%左右，创下因反腐而大幅下滑的2016年夏季以来的最低水平。四是半个月前闭幕的广交会，出口订单数量仅增长3%，而来自美国的订单数量锐减了30%。这是广交会有史以来最差的增长记录。这些订单中绝大部分来自外国企业的直接采购，不同于个人消费者的随机消费，一旦这些企业对供应链做出调整，今后就很难恢复。这就是美国征税措施为何会分步实施的原因，目的是给美国企业更换其供应链提供缓冲时间。
气温是不是降了，自己最有感受，天气冷了，就应当添加衣物。
心怀梦想，尽人事，知天命。
