原标题：更多指数公司相中A股 得益于制度日益完善
专家预计，降准置换MLF可能发生在明年春节前
本报记者 苏诗钰
12月6日，人民银行对当日到期的1875亿元中期借贷便利（MLF）进行了等额续做。无逆回购操作。本次续做的MLF期限为1年，利率为3.30%与前期保持一致，12月7日将开展1000亿元国库定存招投标。
东方金诚首席宏观分析师王青昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，央行实施MLF等额续做，继续暂停逆回购，主要有两个原因，首先，近期反映银行体系流动性状况的DR007（存款类机构质押式回购加权利率）持续围绕政策性的7天逆回购利率小幅波动，显示当前资金面处于合理充裕状态，这或是央行继续在公开市场零投放零回笼的主要原因。其次，12月7日财政部、央行即将开展1000亿元中央国库现金管理商业银行定期存款招投标。本次1个月期的国库现金定存正好对应商业银行跨年流动性需求。
中国银行国际金融研究所外汇研究员王有鑫昨日对《证券日报》记者表示，结合央行等额续做MLF和连续30个交易日不采取逆回购操作可以看出，央行的目的在于呵护长期流动性稳定，在于改善流动性结构，降低中长期融资成本，避免资金淤积在货币市场和金融体系。此举也表明央行仍将维持适度偏松的货币政策，以稳定市场预期，确保实体经济稳定发展。
王青表示，央行连续30个交易日在公开市场零投放零回笼，反映监管层认为当前市场流动性处于合理水平，同时也向市场发出“宽松有度”信号。这一方面有助于稳定市场预期，另一方面也可为2019年潜在的政策调整预留空间。此外，考虑到央行继续坚持“合理充裕”的流动性管理目标，市场利率上行空间基本封闭，由此预计下次美联储加息后，央行将大概率选择不跟，各类公开市场操作利率继续保持稳定。
临近年末，王有鑫表示，降准预期仍在，更有可能在明年初操作。目前尚无未到期的逆回购存量，但未到期的MLF余额接近5万亿元。未来有可能继续降准，同时替换部分MLF，以进一步降低金融机构和实体经济融资成本。目前看市场流动性总体充裕，本月有两笔MLF到期，而央行已对第一笔进行等额续做，因此，预计第二笔同样会续做。降准置换MLF更有可能发生在明年春节前。
王青表示，年末资金面扰动因素明显增加，易于造成市场流动性紧张，预计央行会相机恢复逆回购等公开市场操作，削峰填谷。另外，即将在下周公布的金融数据值得密切关注。若社融数据、特别是企业中长期信贷数据继续处于低位，年底前后“降准”的市场预期或将升温。考虑到当前约束货币政策传导机制的关键不在资金成本，未来一段时间央行实施降息操作的可能性很小。12月14日，会有一笔规模为2880亿元的MLF到期，预计央行会继续等额续做。
更多指数公司相中A股 得益于制度日益完善
择远
日前，有消息称，标普道琼斯指数将通过沪港通、深港通机制进行交易的合格中国A股纳入其有新兴市场分类的全球基准指数。
随着A股市场一系列制度的不断完善，更多的国际知名指数公司将A股纳入，是情理之中的事情。笔者认为，此次标普道琼斯指数公司的这一动作，一方面与沪港通、深港通开通以来的良好运行密不可分，另一方面得益于A股市场的制度和环境的日益改善。
我们看到，“通车”四年来，沪港通制度在平稳运行的基础上，不断优化完善，持续促进内地与香港市场融合，提高内地资本市场双向开放水平。
统计数据显示，沪港通运行四年来，累计成交金额已达10.31万亿元人民币。特别是自今年3月底开始，北上资金持续流入A股市场，趋势较为明显，累计流入约1500亿元人民币，展示了境外资金对A股市场的信心。
深港通开通两年来，成交额稳步增长、制度机制不断优化、功能作用日益显现，成为我国资本市场对外开放的重要窗口、全球投资者分享中国创新经济发展的桥梁纽带。
截至12月5日，深港通总成交额累计4.15万亿元，其中深股通运行467个交易日，成交额累计2.87万亿元，日均成交额从开通首月的15.41亿元增长至最近一个月的96.29亿元，增幅524.85%；港股通运行458个交易日，成交额累计1.28万亿元，日均成交额从开通首月的4.54亿元增长至最近一个月的26.25亿元，增幅478.19%。
而一系列制度的日益完善，使得更多的国际知名指数公司相中A股。
以停复牌制度为例，证监会于上月初发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》，明确压缩股票停牌期限，增强市场流动性。上市公司不应以相关事项结果尚不确定为由随意申请股票停牌，明确上市公司破产重整期间其股票原则上不停牌。同时，证券市场交易出现极端异常情况时，为维护市场交易的连续性，证券交易所可以根据市场实际情况，暂停办理上市公司股票停牌申请。
我们看到，近几年，沪深交易所已循序渐进开展停复牌制度建设和完善工作，减少停牌事由，压缩停牌时间，强化信息披露要求。在明确的规范和导向下，两个交易所坚持从严执行和监管，上市公司停复牌行为得到有效约束，市场早期关注的停牌早、停牌多、停牌长等现象已经得到根本性扭转。
正是因为一系列制度的完善，一些国际指数公司纷纷向A股抛出“橄榄枝”。2018年5月31日收盘后，226只A股股票被正式纳入MSCI新兴市场指数，纳入比例为2.5%；8月31日收盘后，新增10只A股成份股，同时，将纳入比例提升至5%。此外，9月27日，富时罗素宣布，将A股纳入其全球股票指数体系，指数纳入将于2019年6月份起生效。
笔者认为，这既体现了境外投资者对中国资本市场改革开放成果的肯定，也表达了他们对中国资本市场未来发展前景的信心。A股纳入全球指数体系，将促使更多国际投资资金流向中国资本市场，改善投资者结构，进一步提高A股市场国际化水平。
可以预期的是，A股将会受到越来越多的国际知名指数公司的青睐，在国际市场上的影响力越来越大。
