原标题：贝塔斯曼亚洲为何没继承教育投资基因
9月下旬，据贝塔斯曼官方消息显示，公司正从私募股权基金CIP资本手中收购美国在线教育提供商onCourse Learning，金额约5亿美元。
3月下旬，国内线上早教平台“小步”对外宣布获得数百万美元Pre-A轮融资。此轮融资由贝塔斯曼亚洲投资基金(BAI)领投，金沙江创投、真格基金、纪源资本跟投。
2017年10月，作业盒子完成由BAI领投，新世界集团、好未来、BV百度风投跟投的2亿元人民币B+轮融资。
近一年来，贝塔斯曼在教育领域的投资布局动作不小。尤其是投资作业盒子这一决策，随着作业盒子的高速奔跑，BAI出现在教育工作者视线中的频率越来越高。但实际上，贝塔斯曼集团在教育领域的建树要远远超出BAI。而BAI在目前众多教育投资基金中，哪怕不是教育基因最浓厚的一个，也相差无几。
西方文娱领域的巨头，在中国一样可以风生水起
贝塔斯曼真正被普罗大众所熟知的，可能既不是其庞大的传媒集团，也不是BAI，而是1997年出现于国内、2008年选择退出中国的“贝塔斯曼书友会”。
2008年6月26日，第一财经周刊发布的一篇名为《贝塔斯曼之死》的文章，为大家简析了贝塔斯曼书友会在中国的诞生、发展、兴盛与衰亡，在此我们不作赘述。“出版教育不分家”，贝塔斯曼与中国教育行业的羁绊，自此开始。
来自德国的贝塔斯曼集团成立于1835年，发展至今已有183年。如今大名鼎鼎的索尼音乐娱乐(SMEI)，当年也有50%的股权被贝塔斯曼持有，直到2008年才被索尼购回。据贝塔斯曼集团2017年财报显示，当期营收约为172亿欧元，员工数量也近12万人。
贝塔斯曼集团股权架构，来源：贝塔斯曼官网
今时今日，据贝塔斯曼官网显示，目前该集团包括八大业务单元——广播电视子集团RTL集团、图书出版子集团企鹅兰登、杂志出版公司古纳雅尔、音乐版权管理公司BMG、服务供应商欧唯特、贝塔斯曼印刷集团、贝塔斯曼教育集团以及贝塔斯曼投资集团。
2016年10月，贝塔斯曼中国总部在北京成立。在中国境内，贝塔斯曼八大业务单元因地制宜，古纳雅尔和印刷集团没有在中国安家落户(或因监管层明文规定禁止外资独资在华开展图书出版业务)。其余六大单元所经营的业务，有太多我们家喻户晓的热点产品。
贝塔斯曼中国知名业务一览表
在贝塔斯曼于中国开展的业务中，有两项需要格外关注。
第一是贝塔斯曼教育集团的成立。据官方信息显示，教育子集团于2015年成立，整合了贝塔斯曼母集団旗下的Arist高校网络教育系统、美国阿兰特大学、在线学习供应商Relias Learning、教育服务供应商Synergis Education、在线教育供应商Udacity的股份，以及贝塔斯曼在两家大学投资基金及其投资项目中的股份。但在中国具体落地的项目，仅有睿莱(Relias Learning)和优达学城(Udacity)两项。
其中睿莱旗下有三大业务板块：医养专业课程(员工培训)、员工培训管理(在线学习管理系统)和咨询服务——其业务更多偏向于供给B端机构/企业。优达学城据其官网内容显示，则是培养大数据、无人驾驶、AI和区块链等新兴互联网人才的在线职教产品。从教育产品的类型来看，贝塔斯曼在中国的教育业务，B端/C端皆有一定涉及。
第二，则是贝塔斯曼旗下的企鹅兰登。据公开信息显示，企鹅兰登实际上是在2017年7月11日，才由贝塔斯曼集团绝对控股。而相应股份的卖方，则是与中国教育行业联系非常密切的培生集团。此次交易企鹅兰登的估值，高达35.5亿美元。企鹅兰登于2013年成立，由贝塔斯曼集团的兰登书屋与培生集团的企鹅出版集团合组而成，合并后的企鹅兰登书屋成为全球最大书商，占全球出版业务近25%的市场份额。
BAI在中国教育市场的经营为何一直不温不火
贝塔斯曼集团在文娱领域拥有的巨大能量，直接或间接影响了贝塔斯曼投资行为的导向。蓝鲸教育查询相关信息，发现贝塔斯曼在教育领域的投资其实分为两部分。相比于在中国各行各业均有一定投资、涉及领域庞杂的BAI，贝塔斯曼集团反而要更加专注于教育领域。
据IT桔子数据显示，贝塔斯曼集团公开可查证的投资案例共计21起，其中有6起为教育投资——贝塔斯曼集团有近三分之一的投资项目为教育企业。不过由于集団投资重心在海外，所以国内教育工作者对其了解相对有限。
如图所示，贝塔斯曼集团在教育领域的投资并购有三个特点：第一，其十分青睐在线教育机构，这六家公司或多或少都具有一定的在线基因;第二，其更看重主营业务为大学生及职业教育的公司;第三，相比于BAI的投资手法，贝塔斯曼集团在海外的投资活动偏爱有B端业务的教育标的。
BAI则主要活跃于中国的股权投资市场，主要关注的是消费升级、移动出海、在线教育、金融服务、移动医疗和企业服务等领域。据IT桔子数据显示，BAI近年来在中国的投资活动约有130起，目前大多集中在A轮(59家)。其中有为数众多，社会民众耳熟能详的知名标的(除教育标的外)。
但BAI在中国教育行业的投资，相比于其他行业看起来要更为谨慎。自2011年起至今，7年时间也仅投了8个项目。而且目前这8个项目中，除跑到B+轮的作业盒子与C轮的小站教育，其他皆仅投A轮及之前的轮次，具体如下图所示。
这8个项目一定程度上可反映出，BAI自2011年至今，在中国教育行业中的投资偏好。
首先，BAI非常偏好于在线教育项目。8个项目均属此列;其次，BAI在中国的教育投资较为青睐早幼教类公司，8个项目中占比一半(乐豚、叽里呱啦、小不亲子和天赋通教育);最后，BAI在2014、2015年这两年间，所投的2个均为出国留学类标的;该时间节点恰逢90后第一批大学毕业生的出国读研留学热潮。
4月9日，蓝鲸教育曾推送一篇名为《9只教育“独角兽”背后的神秘投资客》的文章，文中盘点出最近五年真格教育基金、腾讯产业共赢基金和顺为资本是中国教育投资领域中出手次数最多的前三甲，其中真格教育基金甚至高达25次。相比于这三大投资机构，BAI在中国教育领域的投资活动的确无法在质和量上取胜。
为何BAI背后的贝塔斯曼集团有足够的教育基因，但BAI在中国教育市场的经营却一直不温不火?结合当年贝塔斯曼书友会的无奈退出与如今BAI的谨慎出手是否有一定联系?具体情况，怕是只有局内人才足够了解。
但不能否认的是，BAI或许不是中国教育投资最有远见的机构，但其应该是最有教育基因的一家机构。因此未来，BAI或许能在中国教育投资领域中，有更加亮眼的表现。
