服装是一种快消品，快消品就要快速卖出，倘若砸在自己手上过了季，价格可是要大打折扣的。
但奇怪的是，海澜之家2018年财报的存货跌价准备居然为零。
这显然不合常理！
对此，海澜之家在财报中这样解释的：
由于公司的存货大部分附滞销商品可退货条款，若存货未能实现销售，公司可以按照原价退还给供应商，对于这部分商品，公司不存在跌价风险。
对于不可退货产品，若市场发生了重大变化，公司的产品无法满足消费者的需求，可能导致公司承担存货跌价的损失。在公司正常动销率情况下，预计不存在存货整体出现较大幅度跌价的风险。
如此解释，尤其是对不可退货产品的解释，实在是令人难以信服。凭什么海澜之家就认为存货不会出现较大幅度跌价？
过季的服装往往都是大甩卖，出现大幅度跌价才是大概率事件，也是极为正常的事情，怎么到了海澜之家这就不一样了呢？
难道海澜之家卖的是越存越贵的茅台？
既然卖的不是茅台，因此很多小股东质疑这里是再正常不过的事情，而董事长周建平在怼小股东的那句“那些质疑我们存货问题的，你让他找一家营收比我们高的来，如果营收没有超过海澜，就没有资格质疑我们”也存在偷换概念的问题。
人家小股东问的是存货问题，周建平偏偏拿营收说事，而且还理直气壮。用营收的规模如何如何厉害来回复小股东对存货的质疑，这是不是答非所问呢？
海澜之家，服装的搬运工
大家都知道，服装行业，涉及到生产、设计、实体店销售等多种环节。在经营模式上，海澜之家是这么做的：租赁门面由加盟商出资，建厂生产由供应商负责。
农夫山泉广告说：“我们不生产水，我们只是大自然的搬运工”。同样，海澜之家也不生产服装，只是服装的搬运工。
海澜之家负责什么？负责品牌宣传、平台运作、开发提案、最终选型。
此外，海澜之家还拥有加盟店的具体经营权，所有加盟门店的内部管理都是由海澜之家来负责的。
说到这，你可能要问了：难道好事都是海澜之家的，加盟商都是傻子吗？
显然不是！海澜之家与加盟商之间的销售结算采用委托代销模式，加盟商不承担存货滞销风险。
既然存货的风险始终是存在的。加盟商又不承担存货积压风险，那找谁承担呢？答案是供应商。
“适销季结束后仍未实现销售的产品，可剪标后退还给供应商，由其承担滞销风险”，海澜之家就是这么搞的。
既不用开工厂，也不用租店面，没有了这两个重资产环节，轻资产的海澜之家扩张起来是极为迅速的。
2017年底，海澜之家总店柜数5792家，2018年底增长到6673家，店柜数增长了近900家，增幅达15%。
但营收上，海澜之家只增长了5%，此外经营现金流净额还大幅减少了15%。
现金流大幅减少，这是不是存货过大带来的冲击呢？
海澜之家2018年年报显示，公司全年实现营收190.9亿元，较上年同比增长4.89%，归属于上市公司股东的净利润为34.55亿元，较上年同比增长3.78%，但扣非净利润为32.68亿元人民币，同比下跌0.63%。
2014-2017年，海澜之家净利润分别为23.74亿元、29.53亿元、31.23亿元和33.28亿元，增长率分别为75.83%、24.50%、5.74%和6.5%。
从别看开的店越来越多，规模越扩越大，海澜之家净利润增速却越来越慢，直到停止增长。
增收不增利，这是不是又是存货过大带来的呢？
结语
海澜之家的种种问题，小股东对在股东大会上提出质疑再正常不过了。从法律上来说，哪怕只有1股海澜之家的股票，都是公司的股东，也就有资格对上市公司的问题提出质疑。
但这合乎法律和常理的事，怎么就引发了董事长的愤怒了呢？容不得任何质疑何探讨，海澜之家还怎么进步，怎么成长呢？
董事长怼的倒是爽了，但如此不得体的行为却让海澜之家的形象受损了。倘若董事长能心平气和地坦然回答小股东的质疑，不仅能让公司的好感度增加，也能让小股东们收获信心。
最近，面对网友们的疯狂调侃，吴亦凡出了一首新歌《大碗宽面》，说能让网友开心是他本意，由此赢得了满堂喝彩；而蔡徐坤的工作室则对B站递出律师函警告，于是网友们对蔡徐坤“黑”的更起劲了。
很多时候，胸怀决定了外人对你到底是粉还是黑。
