原标题：上海农商行拟IPO：资产超8千亿，利润持续增长，合规或是软肋
2019年，新一波农商行上市潮。继顺德农商行之后，上海农商银行此前也发布了招股说明书申报稿，将申请在上海证券交易所上市。
公告显示：该行本次公开发行拟采取全部发行新股的方式，本行股东不公开发售其所持股份。总发行量不低于上市后总股本的10%（含10%）且不超过上市后总股本的25%，即不低于月9.64亿股不超过28.93亿股。本次发行所募集资金在扣除发行费用后，将全部用于补充核心一级资本，提高资本充足水平。
以下为公司招股书申报稿中所披露的核心数据（截至2018年末），如下图：
整体而言，得益于身处上海这一国际金融中心等内外部条件，上海农商行核心财务数据表现较为优异。总资产规模超过8300亿元，在国内农商行中位居前列；不良贷款余额及不良率处于下降通道，资产质量改善较为明显；拨备覆盖率持续提升，明显高于A股上市银行的总体水平。
但与此同时，申报稿也显示出，上海农商行在合规和内控方面仍然有所欠缺，合规水平亟待提升。最近几年，受到监管部门的行政处罚偏多，当前的合规内控水平不仅与该行的行业地位不相称，也与上海作为国际金融中心的城市精神不匹配。
无控股股东和实际控制人，上海国际及子公司为第一大股东
上海农商银行根据国务院批准的《上海市农村信用合作社体制改革实施方案》，经中国银监会和上海市政府批准，由原上海市农村信用合作社联合社、14家区（县）联社、219家基层信用社共234家上海市农村信用合作社法人机构改制而来。
2005年8月上海农商银行正式开业，注册资本为30亿元，经过4次增资后，公司的注册资本增至86.8亿元。以下为公司历年增资情况：
截止目前，上海农商银行的股权结构较为分散，不存在单一股东持股比例达到30%的情形，单一第一大股东的持股比例以及合并第一大股东的合并持股比例均无法控制股东大会半数以上表决权，且公司任何股东及其关联方均无法控制股东大会或对股东大会作出决议产生决定性影响。因此，该行无控股股东和实际控制人。
截止2019年5月末，上海国际集团持有本行4.81亿股，占本行总股本的5.55%，其全资子公司上海国资经营和上海国际资管分别持有本行8亿股和3.2亿股，分别占本行总股本的9.22%和3.69%，三者合计持有本行16.02亿股，占本行总股本的18.46%，为公司合并第一大股东。
归母利润温和增长，同业理财导致投资收益下降
申报稿显示，截止2018年底，上海农商银行实现营业收入201.45亿元，较上年同期增加22.24亿元，增幅为12.41%；实现归母净利润73.08亿元，较上年同期增加5.39亿元，增幅为7.96%。
数据显示，三年公司近的总营收及净利润均处于上升趋势。截至2018年末，上海农商银行共有447家分支机构及营业网点，公司的业务主要为公司银行业务、个人银行业务和金融市场业务，其中，以公司银行业务为主。截止2018年末，公司银行业务的营收达108.81亿元，较上年同期增长5.84%，占总营收的54.01%。
从收入结构来看，利息净收入是该行营业收入的主要来源，截至2018年末，上海农商银行利息净收入为150.29亿元，占总营收的74.6%。
申报稿显示，2016-2018年公司利息净收入的年均复合增长率达18.96%，主要原因是生息资产规模增长，同时利息收益率上升，导致利息收入增加。
另一方面，上海农商银行的非利息收入却出现下滑。截至2018年末，公司的非利息收入为51.16亿元，较上年末下降8.69%。其中，公司的手续费及佣金净收入达32.41亿元，其也是非利息收入的重要组成部分，较上年同期增长1.98%，占总营收16.09%。而投资收益却较上年同期下降27.83%，为15.49亿元，主要由于同业理财产品的投资规模减小，导致收益出现了下降。
总资产超8300亿元，企业贷款占比达73.88%
申报稿显示，截止2018年末，上海农商银行的总资产达8337.13亿元，较上年末增加346.55亿元，增幅为3.95%。
随着资产的不断增长，该行的贷款总额也在不断增长。截止2018年末，上海农商银行的贷款和垫款总额突破4000亿关口，达4099.07亿元，较上年增加362.63亿元，增幅为9.7%。
从贷款的分布情况来看，主要为企业贷款。截止2018年末，企业贷款及垫款共计3028.43亿元，占总贷款的73.88%。申报稿显示，公司企业贷款和垫款前五大行业集中在房地产业、租赁和商务服务业、制造业、批发和零售业及交通运输、仓储和邮政业。截至2018 年末，上述五大行业的贷款合计为2008.14亿元，占总贷款的48.99%。另外，个人贷款和垫款共计1070.64亿元，占总贷款的26.12%，其中，房产按揭贷款为907.92亿元，占总贷款的22.15%。
资产质量改善：不良贷款及不良率下降，拨备覆盖率上升
虽然上海农商银行的贷款总额不断增长，但不良余额及不良率并没有出现增长，报表反映的资产质量有所改善。
截止2018年末，公司的不良贷款余额为46.37亿元，较上年末减少2.31亿元，不良贷款率为1.13%，较上年同期下降0.17个百分点。
截至 2018 年末，本行公司客户房地产行业贷款余额为827.25 亿元，占本行发放贷款和垫款总额的比例为20.18%，不良贷款率为0.97%；个人房产按揭贷款余额为907.92 亿元，占本行发放贷款和垫款总额的比例为22.15%，不良贷款率为0.22%。
截止2018年末，与其他已上市农商行相比，上海农商行的不良贷款率相对较低，且低于已上市农商行平均值。
加大不良贷款核销力度，可能是上海农商行资产质量和核心监管指标改善的原因之一。
申报稿显示，近三年上海农商行贷款损失准备总额不断增加，截止2018年底，公司的贷款减值损失准备为158.73亿元，较上年末增加35.28亿元，增幅为22.23%。与此同时，公司的拨贷比及拨备覆盖率均有明显上升。
数据显示，截止2018年末，上海农商银行的拨贷比为3.87%，较上年增加0.57个百分点，拨备覆盖率为342.28%，较上年末提升88.68个百分点。
充足率指标提升，上市融资补充资本金
申报稿显示，截止2018年末，上海农商银行的资本充足率为15.86%，较上年末提升1.59个百分点，一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为12.7%和12.96%，均较上年末上升1.73个百分点。
截止2018年末，与其他已上市农商行相比，上海农商银行的各项充足率指标均排在第二。
虽然，公司的资本充足率并不算低，但本次发行上市所募集资金扣除发行费用后，仍将全部用于补充本行核心一级资本，提高资本充足水平。
合规问题值得注意
虽然上海农商行的业绩和资产质量不断提升，但公司的合规风险仍值得引起注意。
近期，银保监会行政处罚信息公开表显示，由于2017年1月该行在为某申请人办理信用卡业务时，对申请人收入核定严重不审慎。根据《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条第（五）项相关规定，2019年7月8日上海银保监局责令公司进行改正，并处罚款20万元。除此之外，公司近三年曾多次受到来自央行、银保监会派出机构（包括原银监会）、国家外汇管理局和其他相关部门的处罚。
此外，申报稿显示，报告期内该行的35家控股子公司合计受到来自中国人民银行及其派出机构、中国银保监会及其派出机构的行政处罚27笔。（JW）
本文作者：面包财经
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