A股最喜欢呈现出的态势就是：一半是火焰，一半是海水。
今日也是如此。截至收盘，受益于银行股的带动，沪指涨近2%报收3349.32点，而创业板则风光不再，跌近1%。
值得注意的是，虽沪指上扬，但相较前几日赚钱效应已经急剧减少，今日两市涨停个股数量仅20余只，赚钱效应不明显。
银行股再推热潮：债务置换预热
银行股背后推手是被称为"中国版QE"的债务置换。
据ASA富国港股资讯报道，今日有消息指，国务院批准了一万亿元的地方债务置换额度，受此影响，银行股一路强势上攻，成为全场焦点，截至收盘，板块涨幅逾4%，兴业银行、宁波银行逼近涨停。
对于债务置换，这意味着存量地方政府性债务处置工作正有序启动，政策上对各类地方存量债务均有明确处置方法，放任违约始终不是选项，或将缓和市场对于城投债再融资风险和违约风险的担忧，推动城投债估值修复。
而市场则将其解读为银行股及二级市场的利好。地方债务替换的政策对银行股而言是直接利好，可以降低银行呆坏账的风险。
不过与此争议较大。债务置换将造成地方债扩容压力，资金也没有结合今年财政预算赤字规模扩大来看，今年政府性债务供给增长会比较明显，对地方政府债乃至整个利率市场供需格局的影响值得关注，换句话说，银行并没有完全从地方债中解脱出来，资金也没有完全收回到账上，因此地方债务置换对银行其实不构成利好。
而降准预期虽然利好A股，但对于银行股而言却并非是好消息。海通证券分析师姜超表示，去年三季度居民存款继1998年与2006年后首次下降，理财替代存款进入加速期，市场正迎来全民理财时代，加之全民创新需要融资功能从银行转向资本市场，因此目前还存在三次以上的降息与大幅降准的空间，股债双牛的局势有望继续。
创业板"雄心"难继
与银行股的意气风发相对应的是创业板的低迷。创业板昨日最高上探至2054.77点，今日盘中却一度下挫逾2%，失守2000点，板块调整风险开始初见端倪。
这与存量博弈有一定联系，ASA富国港股资深策略师指出，目前A股与去年年末已出现不同，市场处在存量博弈之中。
近期以中小盘股居多的互联网信息板块涨势强劲，创业板指站上2000点，那么创业板是否存在着严重的泡沫？
其实讨论创业板是否有泡沫是没有意义的，但这反映了当前市场情绪的缩影：缺的不是钱，而是可以讲新故事的机会。"泡沫"这个词本身定义模糊，海外市场一般以估值偏离长期均值的幅度做为划分泡沫的标准，但对历史有限的创业板不适用。如果从主观的角度出发，认为1200点以上就是泡沫区间的也大有人在。
数据显示，目前创业板平均市盈率已经达到了83.41倍，远高于同期的沪市主板市盈率16.53倍和深市中小板市盈率50.71倍。回顾A股历史可以看到，沪市2007年10月末平均市盈率69.64倍，当时上证指数为5954.77点，而美国纳斯达克泡沫破灭前，市盈率也没有超过80倍。
ASA富国港股投资部总监此前曾公开表示，创业板已经成为仅次于纳斯达克的创业板市场，目前在创业板上的确存在一些估值较高的股票，创业板指未来需要优胜劣汰。
长期以来坚持"以客为本，诚信谦和，稳健务实，回馈社会"十六字方针的ASA富国港股投资。还展开全面一站式服务，为了客户提供港股、期货、地产、融资上市、资产管理、黄金外汇、镀金工艺礼品及其金融培训等全方位的投资服务。不过，尽管创业板市盈率超过了80多倍，但是创业板中市盈率高企的企业主要集中在移动互联、大数据、网络游戏、国产软件等行业，而这些行业目前正处在政策利好下，而随着深港通的即将来临，部分市值大、业绩优的个股将再次迎来发展良机，创业板将很快站上2100点。具体精彩资讯，可多关注财富信息：http://ww#w.asasec.com/tc/（去掉#号）
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ASA富国证券:20150313
