上证综指走势图
对中国股市而言，2015是充满挑战的一年。
尽管风险仍存，未来波动可能增加，但外资机构仍然认为股市值得投资。
摩根首席环球市场策略分析师David Kelly指出，中国股市估值“诱人”，2016年看好股优于债。包括中国在内的新兴市场估值面有吸引力，目前是长线低档布局的好时机。
以沪深300指数而言，目前市净率为1.7，低于10年均值的2.6。
今夏股灾的经验显示中国政府仍相当程度控制了金融市场。作为投资者或许不乐见此情况，但政府的确稳住了情势
中国政府希望经济趋缓的过程是稳定的，相信他们有能力及决心达成此一目标。
预期中国政府会继续降息，不认为中国股市会崩盘。
全球股市中明年表现最看好的是欧洲，其次是美国。美股中：看好受惠升息的金融、非核心消费、部分工业及科技股，避开公用事业、REITs及医疗保健板块。
预期美联储本月将升息25个基点，明年每一季都将升息25个基点，美元在升息前走强，但通常升息后会走弱。
美元目前的价位太高，料贸易逆差及美国明年增长趋缓将驱使美元走弱，预料五年内人民币将兑美元走强。
A股将在夏季达到明年高点 板块策略分步详解
中信证券[0.22% 资金 研报]分析师秦培景等人在上周研报中称，A股将在夏季达到明年高点。预计上证指数[-0.61%]明年波动区间为3,000-4,500点，上半年流动性宽松将是推动估值上行的主要因素。
但宏观基本面疲弱，明年A股盈利可能进一步下降；预计A股明年盈利下滑5.3%，幅度大于今年的0.6%。
失业、信用和汇率三大风险积累抬升市场风险，压制资金风险偏好。
为了积极应对，明年货币政策宽松或超市场预期，且上半年力度可能更大。宏观流动性外溢将是届时推动A股估值抬升式上行的主要因素，主要指数可能在夏季达到高点。
下半年，产能去化与美元强势趋势不变，流动性宽松政策力度回落，风险上升将逐渐成为市场主导因素，资金风险偏好下降，市场下行压力加大。
超配板块详解
中国明年将进入本轮金融周期后半场中段，股票仍有超配价值
上半年建议超配消费板块，如餐饮旅游、医疗、零售、传媒、和TMT中代表未来转型创新的细分领域，如计算机、通信
下半年建议超配食品饮料、医药和环保，并重点关注或迎来预期拐点的周期板块，如交运、机械、轻工等细分领域
主题投资建议从人口和地缘两个维度掘金新需求，关注“一带一路”下铁路、轨交、核电板块的龙头优势企业，布局“十三五”期间得到重点支持的新能源汽车、机器人[0.47% 资金 研报]领域
推荐的主题组合为奥飞动漫[-4.59% 资金 研报]、中青旅[-2.23% 资金 研报]、三诺生物[-0.47% 资金 研报]、中兴通讯[0.11% 资金 研报]、特变电工[-1.32% 资金 研报]、平高电气[0.06% 资金 研报]、伟星新材[-1.93% 资金 研报]、宇通客车[0.59% 资金 研报]、雪浪环境、启迪桑德、大洋电机[-4.02% 资金 研报]、上海机电[0.21% 资金 研报]
不过，也有机构对中国股市持悲观态度。
总部位于新加坡的基金管理业者Lygh Capital Pte表示，中国股市明年上半年的上行空间不大，因首次公开募股(IPO)改革将带动新的股票供应，而企业获利增长将依然低迷。
“我对这波即将上市的新股票感到疑虑，”Lygh的董事总经理Grace Lu受访时表示。他也是GH China Century Fund的投资组合经理。“明年上半年股市最好的状况就是区间整理，”Lu说。他先前曾任职于新加坡国有投资公司淡马锡控股旗下单位。
监管当局承诺IPO将从审批制转向注册制之后，预计将有更多企业在中国上市，逾半资产为现金的Lygh基金正在谨慎应对。新股供应增加之际，投资人今年也为市场大跌所苦。上证综指从6月中旬到8月底一度下跌43%，之后才再国家队出手救市下展开反弹。
Lu表示，自今年年初到11月底期间，多空策略股票基金China Century Fund增长18.2%，较上证综指同期涨幅高出近两倍。据Lu透露，该基金管理资产规模逾7,000万美元，自2014年1月成立以来，迄今回报率61%。
高盛预期2016年会有更多中国公司债[-0.02%]务违约
高盛中国股票策略师刘劲津在香港表示，经济增长和改革状况越来越不利。中国企业2016年利润仍将不尽如人意；单单靠改革不能拉动股市。
注：高盛在12月3日的报告中写道，经过两年“加码”评级后，下调中国股票评级至“符合市场权重”；高盛料中国2016年经济增长6.4%。
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