中国央行总部大楼
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据香港南华早报报道，一份央行上周二的会议记录显示，中国政府暂时不会降低存款准备金率释放流动性，以免加大人民币贬值压力。
这份流出的会议记录周末在内地的新闻门户网站流出。 《华尔街日报》今日（1月25日）也引述这份记录进行了报道。历年来春节前都是现金投放需求的高峰期，因此金融机构普遍预期央行会降准。
本报试图向央行确认上述会议记录的真确性，但没有获得回应。
这份文件凸显了央行目前面对的两难问题。一方面，央行需要提高流动性以推动经济，但另一方面央行要防止人民币过度贬值，而提高流动性可能会让人民币继续贬值。
根据会议记录，央行负责货币政策的助理行长张晓慧向商业银行高管表示，央行在管理流动性时，需要谨慎维持人民币汇率稳定。
去年10月，央行减息降准，导致流动性非常宽松，张晓慧表示，这“加大了人民币汇率贬值的预期以及贬值的压力”。她说，央行既要保持银行体系流动性的合理充裕，又要关注到流动性太过宽松会对人民币汇率造成比较大的压力，形成负面冲击。
她说：“我们承认降准确实是一个比较有效的补充流动性的工具，但降准释放的流动性，以及货币政策信号，往往是较强的。现阶段，我们管理流动性时，要高度关注人民币汇率的稳定。”
她指出，降准的政策信号过强，可以用其他工具来替代，补充流动性。当前银行体系的流动性总体充裕，但春节期间临时性的、季节性的需求，产生了流动性缺口，正好给培育政策利率、建立利率走廊机制提供了比较好的时间窗口。如果总靠降准传递货币政策信号，大家对政策利率的变化，就不会足够敏感。那么利率市场化就徒有其表。
预期央行将会通过公开市场操作来增加流动性，这个做法产生的激烈反应将会比降准来得要小。
根据历史数据，央行今年可能会向银行系统投放1万6000亿元人民币流动性，以帮助缓解对现金的高需求。
但张晓慧指出，银行在1月前半个月投放了1万7000亿元的信贷速度过快，呼吁银行需要减慢放贷的处理时间。
会议记录还显示，央行副行长易纲警告，银行不要重蹈2009年的贷款过度投放事件。这些贷款部分至今仍未能收回。
他说：“过快的增长可能造成不好的预期。现在中国经济处于三期叠加背景下，其中就是政策的消化期，对于商业银行来说，2009年贷款过度投放，至今还未消化，各商业银行应当反思。”
易纲说，央行决心要保持人民币汇率稳定，每人每年5万元的换汇额度没有改变。他说有些银行向客户发信息，鼓励他们购买美元，他警告如果银行发送错误信息造成公众恐慌，将会受到惩处。
海通证券[-2.44% 资金 研报]首席经济师李迅雷分析，这份会议记录表明今年央行降准的几率小，而降息的几率则“更加小”。他写道，这不是中国推行汇改和人民币国际化进程的好时机。
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华尔街日报报道原文：
中国央行面临两难境地，一方面该行试图放松金融系统信贷，另一方面又不想加大人民币的贬值压力。
据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)见到的会议纪要和接近中国央行的银行高管透露，在中国央行上周二举行的一次会议上，有关人民币汇率和2月份春节假期前的年度资金紧张问题成为了此次会议的主要内容。
据会议纪要和这些高管称，央行官员推迟了对一项传统信贷放松工具的使用，主要是担心该工具的使用会加大人民币的贬值压力。央行转而采用了短期和中期贷款工具，在过去一周向银行系统注入约人民币1.6万亿元（约合2,430亿美元）临时性流动资金，以满足银行业资金需求的增加。
该决定凸显出中国央行在帮助抑制中国经济放缓过程中面临日益加剧的两难局面。
就在一年前，中国央行还在用降低存款准备金率这种更典型的做法解决节前现金需求问题。此后，经济的放缓和股市的震荡使投资者到海外市场寻求更好的回报，导致资本大量外流。在?央行面临继续放松信贷、重振经济增长的呼声之际，人民币受冲击的程度一直超过中国央行预期。
根据上周二的会议纪录，中国央行行长助理张晓慧在会上说：“现阶段，我们管理流动性时，要高度关注人民币汇率的稳定。”她还说：“降准的政策信号过强，我们可以用其他工具来替代，补充流动性。”
降低所谓的存款准备金率会向银行释放出可用于长期贷款的资金，而通过短期和中期工具注入流动性意味着央行可以在这些工具到期后收回资金。
张晓慧在会上说，去年10月底的降息和降准导致人民币承压。她说，双降使得整个市场流动性非常宽松，这在某种程度上加大了人民币汇率贬值的预期以及贬值的压力。
在上周二的会议召开之前，大型中资银行曾呼吁中国央行在春节前下调存款准备金率。但据接近中国央行的银行业高管称，央行对此犹豫不决，因为担心人民币的稳定性。
其中一名高管表示，央行决定推迟下调存准率的时间。这位高管称，央行将不得不在“某个时间”下调存准率，因为资金撤离中国的速度之快，加之央行买入人民币以推高其汇率的举动，都使得流动性枯竭。
中国官方数据显示，去年中国的经济增长率放缓至6.9%。如今，中国经济的健康状态以及人民币是否会大幅贬值已经成为全球投资者的心头之患。十余年来，他们一直将中国视为一部动力强劲的增长引擎。而中国方面已经意识到了投资者的这种担忧。
上周在瑞士举行的世界经济论坛上，中国官员试图缓解外界对中国经济硬着陆的担忧，他们指出，中国经济正逐渐摆脱对制造业的依赖，转向消费型经济。中国官员一方面承诺将继续推动经济结构调整，另一方面他们也表示，中国必需将经济增长保持在一个合理水平，同时他们也拥有政策工具来确保这一目标的实现。
上周二的会议在位于北京市中心的央行总部召开，出席会议的人员还有中国银行[-0.87% 资金研报]业高管。张晓慧在会上说，中国的经济稳定对世界经济变得更为重要。她提到，美国联邦储备委员会（简称：美联储）的会议记录把对中国经济的担忧列为美联储去年9月推迟加息的一个理由。
不过，中国央行在政策管理和沟通方面存在问题。过去六个月，央行的政策出现一系列意外和反复，包括人民币贬值，设定每日人民币中间价的新机制，以及使人民币汇率参考一篮子货币而不只是美元。这些导致人民币被抛售，让投资者一头雾水。
总部位于纽约的Skybridge Capital首席投资长诺尔蒂(Raymond Nolte)说，中国央行真正想要的是人民币的有序贬值，问题是他们能否做到。Skybridge Capital管理超过130亿美元的金融资产。
这种种的不确定性促使中国人纷纷将资金转移至境外，时下有传言称中国政府可能会收紧境内个人每人每年等值5万美元购汇额度的规定。
中国央行副行长易纲在周二的央行会议上警告称，在外界对人民币贬值预期升温的情况下，银行不应鼓励客户将人民币换成美元。
据此次会议的纪要显示，易纲称，5万美元购汇额度的规定没有变化。他还提醒与会人员称，如果有人传播虚假信息并造成恐慌，这种行为将被调查。
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