配图
图1、1960年至今黄金（季度）收益率表现
年初至今，如上图所示，黄金创出1974年以来最佳表现，期权交易员还在继续押注金价上涨，看多情绪创下2009年最高。然而图2持仓数据显示，看多情绪已透支，这为“逼空”投机提供诱人机会。
4月13日亚市，受美元上涨及股市上涨因素印象， 黄金大跌近20美元抹去前两日全部涨幅。本号从3月即发出黄金牛势信号（见《黄金“王者归来”重返“牛市”》），时至今日，是不是黄金的小船也应景地说翻就翻了呢？
是的，物极必反，令市场不安的因素已浮现。尽管今年黄金已涨17%，自1月14日起，看跌期权（看空押注）价格便开始低于看涨期权（看多押注）。并且总体来看，黄金的看多期权拥有者远多于看空期权持有者。
如下图2，据彭博社关注期权交易市场持仓变化数据显示，黄金已创出2009年以来最长看多情绪（大于看空）期，而在2009年金价从900美元一路飙升至1900美元。
图2、黄金看多情绪升至2009年以来最高（黑色：黄金ETF持仓；绿红：看多看空期权数）
然而，如上图所示，最为显著的迹象是，正如2009中期一样，“超出”的看涨期权看似已经消耗过度，这也为“逼空”行情投机者提供绝佳机会。
周三(4月13日)亚市，受中国3月出口数据强劲反弹影响，全球股市反弹，削弱了黄金的避险需求。亚欧时段现货黄金大幅走弱，美元小幅反弹也打压金价。
截至北京时间19:45，国际金价下跌18美元，跌幅达1.44%，报1242.8美元/盎司，抹去前两日全部涨幅。
黄金6月期货合约小时图：于昨晚20:15刷新3周高危后持续下跌
凤凰iMarkets昨日《美联储“政策失误”点燃黄金数年来的上涨行情|黄金全析》文章中也提到黄金当下的一个不安因素，即持仓涨势削减。
上周五发布的数据显示，对冲基金和货币经理在截至4月5日当周减少了黄金期货和期权净多头头寸，但仍距离两个月高位不远。
图、SPDR黄金ETF与金价
交易所交易基金(ETF)持仓量失去上行动能，进一步显示黄金需求增速减缓。现货金ETF持仓量的升势从年初持续到3月，但在过去数周基本持平，恰逢中国公布的央行黄金储备增幅创下了去年该数据开始公布以来的最低水平。
德国商业银行上周五在一份报告中表示：“直到最近，亚洲疲软的需求都被ETF持仓量的上升所抵消，但自从3月中旬以来，持仓量也出现了足以令人察觉的放缓。”
