深港通“满月”：北上资金青睐蓝筹股

　全球关注、　自2016年12月5日启动，深港通今日“满月”。这一个月里，深港通交投由首日的火爆逐渐趋于平稳，日均使用额度为12.53亿元，“南冷北热”格局持续贯穿。在深港两地资 金互通 的同时，AH两市板块、个股联动性显著加强。深股通专用席位频频现身 龙虎榜，也成为资金关注的焦点之一。

　　此外，虽然前期相关标的股股价已有所表现，但深圳和香港两市同期仍有数百个股跑赢阶段下跌的两市指数，分别为500只和163只，占标的股比例分别为56.75%和39%。以深港两市共计1299只深港通标的股计算，其中半数跑赢大市，两成以上可以实现正收益。

　　“南冷北热”持续

　　2016年12月5日，作为我国资本市场改革开放推出的重大举措之一的深港通启动，如今运行刚好满月。根据深港两地交易所数据，在此期间，深股通日均成交额为14.43亿元，港股通日均成交额为4.96亿港元，深港通日均使用额度为12.53亿元。总体来看，深港通经历从一开始的火爆到运行日趋平稳的过程，期间资金“南下”热情明显低于“北上”，“南冷北热”特征明显。

　　深港通开通首日，深股通虽未出现 沪股通 提前结束交易的情况，但交投十分火爆，使用额度27.11亿元，约占每日可使用额度的21%。881只可买卖的深圳A股中，464只有交易，其中主板169只、 中小板 247只、 创业板 48只，交易金额分别为14.78亿元、9.76亿元、2.15亿元。

　　港股通使用情况则明显“冷”于深股通，首日额度仅用去8.51亿元，至收盘额度仍有96.49亿元。不过，港股通股票成交比例高于深股通，417只可买卖的港股中，348只有交易，其中恒生综合大型股78只、恒生综合中型股151只、恒生综合小型股99只、不在指数内的AH股20只。

　　开通后的第二日起，深港通使用情况出现降温，深股通及港股通使用额度分别降至19.39亿元和5.20亿元，使用率分别从开通首日的20.85%和8.10%下降为15.92%和4.95%。接下来的两个交易日，深股通日均使用额度维持在接近20亿元。

　　此后，随着海外圣诞假期的来临，基金经理等海外投资者逐渐进入休假状态，北向交易慢慢趋于平淡。2016年12月14日以来，深股通每日成交额均不超20亿元，净买入额更是持续低于10亿元。

　　但从开通后成交情况看，深股通于12月9日出现交投活跃。具体来看，当天深股通买入成交19.88亿元，卖出成交16.24亿元， 总成交 额高达36.12亿元，甚至超过开通首日的26.69亿元。港股通则表现相对稳定，总成交额始终在5亿港元左右浮动。从AH两市大盘走势看， 深证成指 在这一异动期间处于大跌后蓄势反弹过程中，香港 恒生指数 则整体处于前期大跌后强势修补上行的过程中。由此可见，深港通活跃度与深港两市走势密切相关。

　　总体来看，经过一个月运行，深港通交易热度符合市场预期。深港通开通前，曾有多家机构预测深港通开通初期交投将较慢热。有分析人士表示，一方面，香港股市投资者主要以机构投资者为主，偏向于稳健型的价值投资，而境内投资者主要以散户为主，境内投资者如要通过港股通交易，需符合50万元门槛限制，同时还面临着T+0、无涨跌停限制及复杂的汇兑计算；另一方面， 恒生指数 当前正处下行过程中，在深港通开通前相关标的股股价已有所表现。另外，不排除入市资金在深港通开通前已借道提前布局的可能。

　　不过，试点初期表现出的慢热特征，并不影响业内人士对于深港通长期发展前景的乐观预期。深圳某券商人士表示，港股通开通初期交易不活跃，或表明内地投资者风险意识在提高，理性投资意识在增强。

　　港交所行政总裁李小加强调，深港通是长远的发展，投资者不需要急于“上车”，因为大桥一直都在，未来会注重增加两地可互联互通的产品。

　　AH联动增强

　　从深港两市行情可以看出，深港通开通后，AH两市联动效应明显，个股走势相关性提升。深股通专用席位屡次现身交易龙虎榜，“北上”资金布局方向也成为市场关注的焦点之一。另外，从深港通标的上看，深港两市均有数百标的股跑赢同期大市。

　　首先，深港通启动后，深港两市联动性提升，板块、个股走向联动表现显著。例如1月4日，A股多家中字头公司在开盘后出现快速拉升，且多只成分股在AH两市出现同步表现。如 中国铁建 、 中国石化 和 中国交建 早盘遭遇资金突袭股价快速上行，这三只股票的股价在香港市场也出现同步拉升。个股方面， 比亚迪 在12月13日和16日AH两市股价联动表现明显。港股方面，13日下午1点半后， 比亚迪股份 突然大幅拉升，涨幅从约1%一度逼近3%，尾盘涨幅收窄至2.27%；在港股出现拉升后不久，比亚迪A股股价也随之由跌转稳，并在尾盘收涨1.74%。16日，比亚迪股份涨1.07%，同系的 比亚迪电子 也收涨2.07%，比亚迪A股也同步上涨3.27%。

　　其次，深股通席位屡屡现身参与标的股博弈。从12月5日在 格力电器 首秀至今，深股通专用席位还参与了博弈 海虹控股 、 超华科技 、 鞍钢股份 及 印纪传媒 ，活跃度让人“眼前一亮”。自深港通开通以来，深股通专用席位共在龙虎榜出现5次，涉及5只标的股。总体来看，深股通席位参与个股均为当时A股的热门股，显示深股通资金精准参与行情。以格力电器为例，12月5日当天险资举牌概念股集体受到重挫，跌停的格力电器获得北向资金青睐，深股通专用席位大举买入3.72亿元。

　　最后，虽大盘整体表现不佳，但深港通标的在深港通开通后仍有不少个股表现不俗，以深港通合计标的1299只计算，跑赢同期大市的共有663只，占比高达51.04%。深股通方面，从2016年12月5日至2017年1月4日，相对于深证成指同期4.84%的跌幅，仍有500只标的股跑赢深证成指，在深股通标的中占比达56.75%，其中 焦作万方 、 渝开发 、 世纪华通 和 易事特 、 万家乐 、 华锦股份 、 江南红箭 和 友阿股份 均实现两成以上涨幅，领头羊 中润资源 区间涨幅更是高达41.36%；涨幅为正的个股高达188只，意味着投资者有21.34%的几率不仅跑赢大市，还能获取正收益。

　　港股通方面，相对于 恒生指数 和恒生 国企指数 同期1.93%和3.28%的跌幅，分别有163只和197只标的股跑赢指数，占港股通标的39%和47.13%，其中涨幅最高为 联邦制药 的29.37%， 中芯国际 、 中国新金融 、 新城发展控股 、 国农控股 和 神威药业 等在内的8只港股阶段涨幅在10%以上。涨幅为正的个股高达114只，意味着投资者有27.27%的几率不仅跑赢大市，还能获取正收益。

　　蓝筹股受青睐

　　从深港通交易个股看，诸多消费类蓝筹股成为北上资金的选择，而境内投资者更多关注A+H股。此外，新纳入投资范围的深市股票中有不少代表“ 新经济 ”概念的成长型公司，也吸引更多资金北上。

　　从资金偏好看，北上资金青睐对象主要为成长性较好的中大盘蓝筹股。具体来看，格力电器、 美的集团 、 五粮液 、 泸州老窖 、 洋河股份 、 三聚环保 、 海康威视 等吸引大量深股通 资金流入，并连续登上成交活跃前十排行榜。其中，格力电器和美的集团最受青睐，在深港通中累计成交金额分别达到44.14亿元和27.65亿元。洋河股份、五粮液和海康威视合计成交额也均超10亿元。此外，印纪传媒、 平安银行 、 潍柴动力 、 西山煤电 、 万科A 、三聚环保、 中联重科 和 中金岭南 成交额也均超亿元。

　　从净买入情况看，格力电器、美的集团净买入额最高，分别为38.21亿元和15.29亿元，海康威视、五粮液、洋河股份净买入额均超7亿元。

　　瑞银证券 分析师表示，从此前Q FI I/RQ FI I和沪股通投资布局来看，海外投资者对金融和传统消费品板块中估值较低的 大中盘 股有明显偏好。海外投资者将设法在成 长和 估值间求得平衡，并更多关注具有较高增长潜力的大中盘股，尤其是消费品、医疗保健和科技等领域。

　　南下资金方面，内地投资者更多关注A+H股。从港交所披露的数据看，比亚迪、 金风科技 、 中兴通讯 等新纳入港股通投资范围的A+H两地上市公司成为“吸金”主力。在这一个月来，比亚迪、 金风科技 和 建设银行 H股均连续登上深市港股通十大成交活跃股排行榜，其中比亚迪H股累计吸引港股通资金位居全部深市港股通标的之首。从成交情况看，比亚迪股份、 中国高速传动 和金风科技成交额居前三位，分别为4.6亿港元、3.87亿港元和3.36亿港元， 中兴通讯 、 中国软件 国际、 腾讯控股 、 建设银行 和联邦制药成交额均超1亿港元。

　　后市来看，深港通作用将逐步发挥，特别是南下资金有望放量。A股方面，从各大主流券商对2017年预测来看，行情向好基本达成共识，在后续行情演绎中，更多资金可通过深股通介入A股。有分析师表示，从深港通交易情况看，具有较高的安全边际及可提供较稳定的收益等特质的标的，成为机构投资者的配置首选，这一投资逻辑有望贯穿后市。

　　港股方面，目前，港股通标的股多为低估值、高分红、高股息率大盘优质蓝筹股，相较于A股市盈率很低，投资价值凸出。分析人士表示，随着年底内地 基金公司暂停申购， QDII的额度告急，预计部分大额资金将通过港股通绕道布局港股。

　　(原标题：深港通“满月”：北上资金青睐蓝筹股)