如今，再也无人提什么“改革牛”了。但是，这一场以高大上的名义发动的投机炒作风波给中国股市带来了深刻的教训，仍然需要认真总结和吸取。
3月30日，中国证监会公布对多伦股份股价操纵案的处罚决定书，依法对时任多伦股份实际控制人、董事长、法定代表人、董事会秘书及多伦投资(香港)公司实际控制人、法定代表人鲜言作出严厉处罚，罚金高达34 .7亿元。与此同时，鲜言本人还被证监会“红牌”罚下场，终身禁入证券市场。
34.7亿元，这是证监会建立20多年来，截至目前对市场违法违规行为开出的一张“史上最大罚单”。有统计显示，去年全年证监会对各种违规违法主体的罚金总额是42.83亿元，现在对鲜言一个人的罚金就直逼上一年的罚金，这说明了证监会对违规违法行为痛下杀手的决心，同时也表明了鲜言其人违法违规行为的严重程度。但尽管如此，证监会对鲜言的处罚仍然是必须以事实为依据，以法律为准绳的，按照现行《证券法》的相关规定，对内幕交易、操纵价格等违规违法行为，除没收全部非法所得以外，还可以同时处以罚没非法所得金额1到5倍的罚款，对鲜言的处罚是按这一规定的“顶格处理”，即在没收其全部非法所得以外，再处以这一非法所得5倍的罚款。顶格罚款，这是自肖钢任证监会主席以后对违规违法罚款的通常做法，而在此之前，罚款通常在全部非法所得的1倍。
证监会出示的处罚决定书显示，鲜言违规违法的时间段是2014年1月17日至2015年6月12日期间，他通过采用集中资金优势、持股优势、信息优势连续买卖，以在自己实际控制的证券账户之间对倒交易、虚假申报等方式操纵多伦股份股价。同时，鲜言也未按规定报告、公告其持股变动信息。熟悉中国股市历史的投资者都知道，这段时间恰逢股市出现了一场大牛市，上证指数出现了持续半年多的连续上涨，多伦股份正是在这段时间里出现了疯狂的表演。鲜言自任公司多个高管职务，2015年4月，他将公司更名为匹凸匹，这显然是谐音当时红极一时的“P2P”而来，并且声称获得独一无二的w w w .p2p.com网站的域名使用权，公司摇身一变成为一家互联网金融公司，开始了疯狂炒作，更名后的匹凸匹连拉6个涨停，低位潜伏的鲜言因此获利丰厚。
但是，就当时的市场来说，却并不是鲜言一个人在“战斗”。从2014年下半年开始，A股市场出现了持续的上涨，其间涌动的一些个股操纵股价的痕迹清晰可见。正是在投机炒作资本的疯狂拉抬下，一轮牛市行情出现了。但是，此时无论是市场监管部门还是主流媒体，却对这波牛市多有肯定，一些人更是造出了一个“改革牛”的概念来为这波投机炒作提供注脚。当市场行情披上了“改革”的外衣以后，炒作者便有恃无恐了。而鲜言也抓住了这个机会，视证券法规为无物，上蹿下跳，终于成为一个自掘坟墓的资本大佬。
当时，有关“改革牛”的呼声喊得震天响，鼓吹者认为，中国正在深化的改革为牛市行情打下了基础。这是一种谁也不能不同意的理由，甚至当时的证监会主席也对此作出了肯定。但是，中国正在深化的改革，是为了推进经济转型，在中国经济正处于增速下降的艰难时刻，中国股市实际上并没有理由暴涨，一些改革措施尽管有利于未来的经济增长，它与股市行情上升却不可能是一一对应的。但是，一些人提出“改革牛”概念，在投资者中产生了广泛的忽悠效应，而其要害是为鲜言这类人所从事的违规违法行为打了掩护。
事实上，这种口炮式的“改革牛”概念由于只是用时髦的政治口号装饰股市，完全不符合股市行情的实际情况，因此在当年下半年骤然而至的市场异常波动中很快破灭，而那些盲目相信所谓“改革牛”概念而入市的投资者则再一次遭遇了重大损失。时至今日，这一轮从“改革牛”迅速演变为大熊的股市行情的内情还未彻底曝光，但在证监会等部门的严厉查处下，在当时有过恶劣表现的一些资本大佬已经浮出水面，“明天系”和肖建华、“涨停板敢死队”和徐翔，都在阳光下露出了他们的原形，而鲜言面对证监会的查处，一度极不配合，甚至在短时间里以多伦股份信息披露的名义发布了1001份所谓信息披露公告搅乱市场，但到头来，这个在“改革牛”中崛起的资本大佬，不过就是混乱市场中的一个“滑稽明星”而已。
如今，再也无人提什么“改革牛”了。但是，这一场以高大上的名义发动的投机炒作风波给中国股市带来了深刻的教训，仍然需要认真总结和吸取。股市行情的走势错综复杂，本质上只是一种市场表现，如果说行情上涨了就一定要给它堆上一堆动听的大词，那么面对下跌行情又将怎样解释？
