文/时芳胜
人一生会赶上几轮财富机遇，只是先知太少，绝大多数人都是后知后觉，无意赶上了个好时候。
过去40年，出现了许多财富机遇，比如80年代的个体户，90年代初的股票投资，还有几波股市大牛市。但是，持续时间最长，影响范围最大的还是，房地产投资。
有人发财了，可全靠运气，比如拆迁户，投胎好，可投胎真不是个技术活。实现小目标的人需要思考一下，究竟是靠能力还是靠运气？市场环境发生变化，继续靠运气，是不是低估了风险？
告别黄金时代 再买房要三思
过去20年，房地产是中国家庭财富增长的一个历史性机遇，现在，这个机遇窗口逐渐关闭，中国房地产的黄金时代已经过去，全面繁荣的局面很难再次出现，分化成为必然。
“抑制资产泡沫”，“房子是用来住的，不是用来炒的”，以及各地限购、广州等地房屋租售同权和北京拟推出共有产权房子等政策，都暗示了这一点。
这也意味着，房地产市场的投资逻辑也发生改变。过去，房价全线大爆发，只要有钱，闭着眼买房就行，越多越好。但现在情况改变，已经有几套房，还像以前一样闭眼买房的人要注意了，你现在低估风险，风险迟早会吞噬你。
其实，中国房地产市场的分化趋势早已出现。2010年以来，一线城市的房价涨幅远远超过二三线城市，而现在，二线城市超过了一线城市，这是风险的前兆。
股市生态改变 专业投资者时代到来
跟楼市一样，中国股市也在经历巨变。
随着IPO发行常态化，新股开板提前，好股票烂股票一窝蜂全线上涨的情况将不断减少，未来股市也将出现分化：好股票会不断创新高，烂股票会跌到一文不值。相应的，识别上市公司风险等也就成为投资者的必备技能，再像以前那样炒概念，哭都找不到地方。
投资是一种专业技能，没有人生来就是股神，巴菲特读的人是普通人的100倍。专业投资者跟医生一样，需要经过专业训练和知识技能的积累，医生分成不同的科，有人识别上市公司风险，有人专挑低价股，有人专做投资组合。
对绝大多数投资者来说，鸡蛋不能放在一个篮子里，因为你不知道哪个篮子结实。如果你投资股市的资金只有几万块，那么只投一两个股票无可厚非。但是，如果有100万资金，只投资一两个股票心理就会有点儿慌。如果有1000万资金，还是投资一两个股票肯定不行。
组合投资是最好的投资平衡术。绝大多数投资者买股票，只会考虑单个股票的收益率和波动性。对于组合投资来讲，这远远不够，因为投资者需要考虑股票之间的相关性。组合投资不是简单的分散投资，不是说你随便买五六个股票放账户里就叫“组合投资”了。
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构建投资组合的目的是分散风险，各个不同的板块之间均衡，获取平均收益率。如果买的这五六个股票同属一个行业，组合分散风险的能力就非常有限。版块表现不好，投资结果肯定也会很差。
构建投资组合，也不是简单的在不同板块挑几个股票就行了，因为不同行业之间的相关性也不同。
比如，根据近一年A股各板块每周涨跌数据统计，能源板块和材料板块的相关性最强，相关系数高达0.8565。这就意味着，能源板块和材料板块的走势高度一致，投资者若只在这两个板块挑选股票构建组合，分散风险的能力也很弱，因为同涨同跌。如果其它条件一致，最优的选择是从电信服务和信息技术这两个板块挑选股票构建投资组合。
来源：Wind资讯、叶檀财经
投资者也许会有疑问，如果两个板块完全负相关，一个板块涨，另一个板块跌，自己不是零收益么？
这个问题其实很好回答：在两个负相关板块中，投资者若能够识别出上市公司的风险，并且依靠自己的选股能力挑选出好的股票，把他们组合到一起，虽然这两个板块一个涨一个跌，但是总体上还是会取得不错的收益，而且还降低了组合的波动性。
了解了相关性还不够，投资者还需要知道，各资产之间的相关性会改变的，这会直接影响投资组合的风险和收益。一个很典型的例子就是，在金融危机的时候，市场恐慌情绪蔓延，成为影响资产价格最主要的因素，各资产的相关性也就急剧飙升。说白了，煤炭股跌了，连白酒股也跌了，这时只有做空市场才有收益。
2015年夏季股灾后，中国股市各板块之间的相关性急剧飙升。从2015年5月初至2016年初，信息技术板块和电信服务板块之间的相关性急剧飙升，相关系数高达0.8630！相比之下，近一年来，这两个板块的相关系数是-0.5118。由此可见，金融危机对资产之间的相关性会产生多大影响。
来源：Wind资讯、叶檀财经
让专业可靠的人帮你理财
从一定程度上讲，投资能力的差异，其实就是投资者对风险认知和管理的不同。
与股民相比，基金投资者的风险承受能力相对较低，投机需求相对小很多，更多的是家庭资产配置，以及资产保值增值的需要。但是他们对风险的认知和管理并没有太大差异，基金投资的风险不比股票要小，基金投资跟股票投资一样需要专业技能。
一个家庭配置基金产品的时候需要考虑很多因素，可投资的资金多少，风险承受意愿和能力有多高，预期收益率多少，投资期限多长，未来几年孩子是不是要出国留学，怎么样合理避税等等。
假设你的可投资资金有5000万，如果全部买货币基金，这肯定不合理，你应该多配置一些收益和风险相对高的基金产品，如股票型基金，甚至你还可以配置一些专注一级市场投资的股权基金。再假设你的可投资资金有100万，但是明年还要支付孩子出国留学的费用，那么你用这些钱买私募基金就不合适，因为它的投资期限较长。
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有一点专业知识基础的投资者，可以根据基金经理的历史业绩，比如夏普比例、年均收益、最大回撤，历史收益最大标准差等指标做出投资决策。可这几个指标还远远不够，你知道同一个基金经理，有的产品特别好，有的产品回撤吓死人吗？
随便买只基金跟随便买个股票差不多，那都是糟蹋钱。比股票更恐怖的是，在不太了解的情况下，投资者或许不敢把一大笔资金投资到一只股票上，但是他可能敢投资到一只基金里。
懂基金的能有几个？市场好的时候，一基难求，市场差的时候，再好的基金也卖不出去。这才是专业投资者取利的时候，因为他知道，哪几只基金被低估了，可以买入。
你想动手术，先让自己成为外科医生，想自己投资，那就让自己成为专业人士，水平不在普通基金经理之下。如果你连这篇文章也看得不是太懂，没关系，你只需要找到专业的投资者帮你就行，比如薛掌柜。
8月7日，薛掌柜在北京召开发布会，发布其第五代基金组合服务，并揭晓了其基金组合服务的历史业绩：2007年-2016年，10年平均年化收益率11.3%，连叶檀老师都感概：“十年算是两个大周期了，经过两个大周期的考验，这不是一件容易的事情。”
国内能够提供这类服务的专业投资机构是稀缺的，这对机构的团队和经验都要求极高。薛掌柜基金组合服务的上线，或将成为破解投资者资产配置“难题”的钥匙。
“薛掌柜基金组合服务实际上相当于代替了投资者的大脑。”这个生动形象的比喻，无不说明薛掌柜的专业性。薛掌柜从4300只基金中精选4-6只构建投资组合，并根据市场行情变化进行动态调整。叶檀老师解释道，专业的机构帮助投资者去构建基金组合，投资者就不用自己思考了。
同时，薛掌柜也首创了“不达超额收益，不收任何服务费”的模式，即根据投资者风险承受能力的测评结果设定服务费起征点（7%-9%），如果收益不达服务费起征点，不收任何服务费。当实际收益超出服务费起征点，薛掌柜从超额收益部分收取20%作为服务费。
叶檀老师对此评价道，“我觉得如果未来能够稳定在7%以上的投资回报率，这个前景是不可估量的。”薛掌柜基金组合服务参与门槛1万元起，并可以随进随出，如果这两年取得比传统理财高的稳健回报，或将会影响到今后投资市场的格局。
世界经济体变幻莫测，投资市场有太多的不确定性。“在不确定的时代，未来的投资主流趋势到底是什么？”这个疑问似乎有了答案。叶檀老师微博上有一句话：“基金组合服务将成为未来十年投资主流趋势。”
