香港《南华早报》11月22日文章，原题：放眼大字标题数字以外，方能看见中国正在进行的经济转变 如今，有关拥有一种计量数据——比方说国内生产总值(GDP)——就能洞悉整个经济体表现的概念正变得越来越过时，尤其是对像中国这样的庞大、多样化且正迅速变化的经济体而言。中国迅速进行的结构性再平衡已使各行各业各市场产生众多层面的两极分化现象。
以上周公布的中国10月份经济活动数据为例，一些看似重量级的指标，比如全国规模以上工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等指标的增速都有所回落。但隐藏在这些总体数据下的是“新”“旧”经济之间截然不同的走向。在工业生产中，北京在冬天取暖季前加强环保标准的措施已使矿业产值同比下降1.3%。与此同时，电子设备、计算机和信息技术产品的生产持续强劲增长，同比上升13%。上述背道而驰的走向表明中国经济正在提升其在附加值链条中的位置。
在日常生活中，正在变化的消费者购物行为正推动线下和线上零售活动此消彼长。线下零售额6%的增速与线上零售额34%的激增相比黯然失色。需要谨记的是，后者并不包括今年11月“光棍节”创纪录的销售额。11月份的零售数据甚至将进一步拉大电商和商业街活动之间的两极分化趋势。至关重要的是，对中国的宏观经济现实来说，迅速的经济再平衡正使许多传统和整体数据越来越不具有代表性，需要开展更多分析才能发现这些正在变动的经济结构。
此外，对中国政策的解读同样至关重要。不了解中国过去12个月至18个月以来实行的主要改革的影响，就难以理解中国许多市场在今年发生的“意外”变化，包括股市行情大涨、人民币对美元升值7%和外汇储备重回3.1万亿美元以上等。那么，推动这些变化的背后原因是什么？答案在于中国官方政策。北京正在采取措施解决中国经济存在的一些根本问题。
其实，中国实行的一些改革已开始产生符合预期的效果：化解(过剩)产能已使工业产品价格和企业利润回升、金融去杠杆已开始遏制影子银行扩张、房地产去库存已有助于楼市恢复平衡，而防治污染已逐步改善经济增长的环境可持续性。所有这些变化都是将使中国经济更平衡且更健康，并使中国民众能过上更好生活的不可或缺部分。这意味着中国仍将继续经济改革和再平衡，使新旧经济进一步发生分化。简言之，关注中国官方政策和经济再平衡将比预测GDP增速更关键。(作者法国安盛投资管理公司高级经济学家姚远 王会聪译)
