原标题：A股年内并购重组1.82万亿元 产业协同并购成主流
主持人包兴安
IPO被否企业筹划重组上市间隔期从3年缩短为6个月，推出并购重组“小额快速”审核机制，支持优质境外上市中资企业参与A股上市公司并购重组……今年以来，监管层出台一系列政策，使并购重组市场趋于活跃，为A股市场注入新的活力。我们认为，需要继续深化并购重组市场化改革，从而更好地服务实体经济发展。
本报记者 左永刚
今年A股并购重组市场一改去年低迷态势，在政策层面，监管层鼓励优质上市公司依托并购重组做优做强，市场层面并购重组也趋于活跃。据Wind统计数据，今年以来至2018年11月15日，并购重组委共召开了58次发审会，审核了109个项目，96个项目获得有条件或无条件通过，通过率为88.1%。
今年以来，监管层持续推进并购重组市场化改革，发挥上市公司兼并重组对经济迈向高质量发展的引领作用。另据东方财富Choice统计数据，今年以来至11月15日，A股上市公司发生并购重组4010单，交易总金额达到1.82万亿元。其中，以“同行业、上下游”资产为目标的产业协同并购占比不断上升，并已成为市场主流。
南开大学金融与发展研究院负责人田利辉此前向记者表示，推进并购重组市场化改革是当前金融服务实体经济的重中之重。股价低迷之时是优质企业进行收购兼并的大好时机，也是调整产业机构的重要窗口。我国急需丰富并购重组支付工具，提高并购重组审核效率，从而通过并购重组同行业企业进一步增强我国实力公司的国际竞争力，同时调整我国过于分散的产业结构。
证监会日前出台政策将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月。此外，近期证监会结合企业具体情况，积极推进以定向可转债作为并购重组交易支付工具的试点，支持包括民营控股上市公司在内的各类企业通过并购重组做优做强。
业内人士表示，上市公司在并购重组中定向发行可转换债券作为支付工具，有利于增加并购交易谈判弹性，为交易提供更为灵活的利益博弈机制，有利于有效缓解上市公司现金压力及大股东股权稀释风险，丰富并购重组融资渠道。
在推动并购重组市场化改革过程中，证监会还表示“鼓励包括私募股权基金在内的各类资管机构以更加市场化的方式募集资金，发起设立主要投资于民营企业的股权投资基金、创业投资基金及债券投资基金，积极参与民营上市公司并购重组”。
今年证监会还修改了《上市公司并购重组审核委员会工作规程》，优化了委员选聘机制。近期证监会对第七届上市公司并购重组审核委员会委员候选人进行公示，候选人共计45名。预计证监会将很快公布新一届并购重组委委员名单。
证监会新闻发言人表示，下一步证监会将进一步发挥市场机制作用，持续研究企业诉求，深化并购重组体制机制改革，让符合条件的企业通过并购重组优化资源配置。同时，持续强化事前、事中、事后监管，特别强调中介机构发挥好资本市场“看门人”作用，一旦发现违法违规行为，严肃处理，绝不姑息。
“小额快速”并购重组激发市场活力
本报见习记者 孟珂
随着证券市场并购重组日趋活跃，交易金额小、发股数量少的小额并购交易不断涌现。为适应经济发展新阶段新特征，证监会推出“小额快速”并购重组审核机制。
对此，苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，上市公司并购重组，一方面有利于上市公司通过资本市场快速做大做强，通过资本市场优化资源配置效率，另一方面还可激活资本市场交易活跃度，提高资本市场对场内外资金的吸引力。此外，上市公司并购重组也使得一些中小企业也能通过资本市场生存下来，获得相应的发展资金。
值得关注的是，10月8日，证监会发布了《关于并购重组“小额快速”审核适用情形的相关问题与解答》，明确了并购重组“小额快速”审核的适用情形和不适用情形。新政出台后，引起并购市场广泛关注。不过，结合当前并购市场以及此前并购累计的商誉情况看，政策稳定预期的作用或将强于实际影响。
黄志龙认为，证监会推出“小额快速”并购重组审核机制，有助于进一步激发市场活力，充分发挥并购重组服务实体经济的重要作用。此外，“小额快速”并购重组审核机制，有利于缩减审核时间，提供常态化的审核机制。
有券商人士表示，由于今年以来企业现金流压力加大，企业在并购支付方式的选择上面临更多约束，一定程度上束缚了企业的并购意愿。“小额快速”通道不仅提高了股权并购交易的时间效率，还促使部分拟采用现金收购的上市公司转用股权支付，降低上市公司的现金压力，有利于激发更多企业考虑股权并购的可行性，帮助上市公司做优做大做强。
黄志龙还指出，“小额快速”并购重组审核机制最大的风险是或将加大资本市场的波动率，一些上市公司通过频繁的小额并购重组，来炒作并购重组的概念，拉高股价。因此监管部门应密切关注这种频繁的并购重组炒作二级市场股价的现象。
