原标题：不太理想的PMI数据背后 仍有令人振奋之处
一帆
昨日国家统计局公布的最新PMI数据总体不太理想，不过，从结构上和成因上掀开“面纱”，仍然可以发现一些令人振奋的地方。
数据显示，11月份官方制造业和非制造业PMI均低于预期和前值，制造业PMI还成为2016年7月份以来新低。看起来有点令人沮丧。但好在都处于临界值50%（含）之上，表明总体经济活跃度依然能够保持。更多的亮点在分类细项上。
比如，非制造业领域的服务业景气度上升，服务业商务活动指数为52.4%，比上月上升0.3个百分点，延续增长势头。其实，服务业一直以来都是中国经济的亮点，尤其是在转型期，对稳就业、稳增长发挥着重要作用。从细分行业大类看，航空运输业、邮政业、电信广播电视和卫星传输服务、互联网软件信息技术服务、货币金融服务、资本市场服务、保险业等行业商务活动指数均位于56.0%及以上的较高景气区间，业务总量实现快速增长。这为经济形势的稳定打下坚实基础。
再比如，从市场需求和预期看，建筑业新订单指数和业务活动预期指数为56.5%和68.3%，分别比上月上升0.3个百分点和2.3个百分点，近期连续环比上升，预示建筑业有望继续保持平稳较快增长。这与下半年以来稳投资措施的逐步落实有密切关联，而随着时间的推移，相关投资效果更多反映到数据层面。
此外，还有两个重要有利因素不可忽视。
一是外部环境变化，使得国内货币政策转圜余地放大。越来越多的现象表明，美国和全球经济增速放缓，美元加息滞后影响开始逐步显现。10月中旬以来，多名美联储高官陆续释放鸽派信号。备受市场关注的11月28日，美联储主席鲍威尔发言表示，利率水平略低于中性区间，释放出加息将放缓的信号。这对处于汇率与利率双重压力下的国内货币政策来说，缓释了来自外部压力，利于降低汇率波幅，为中国货币政策专注于解决国内经济问题创造了条件。
二是内部环境变化，民企纾困政策渐次落地，效果值得期待。这一个多月来，围绕支持民营经济，纾困民营企业，从政策、措施到产品、资金源源不断。中央召开了罕见高规格的民营企业座谈会，给民营企业家吃下“定心丸”。会后，财政、金融监管部门陆续发布落实举措。至今，各地政府、证监系统、金融机构等支持民企的行动仍在进行中。粗略统计，多种渠道汇集的纾困资金已达几千亿元。由于民企多植根制造业，随着纾困资金与相应民企陆续对接，民企困境逐渐消解，其对经济层面，尤其是制造业的支持将逐渐显现。这也将从另一个层面改善有关数据。
总之，数据确实反映出当前经济层面存在的问题，但也不可否认，政策措施的颁布实施到显示出效果存在时滞，而且，当前政策选择不是以往的大水漫灌，这决定了政策效果显现需要时间。但是，可以坚信，随着货币政策回旋余地增加，减税降费和资金支持组合施力，加上营商环境的改善，政策传导效果有望提升，经济内生动力将进一步激活，真正实现高质量的经济发展。
11月份制造业PMI为50% 多数行业处于扩张区间
本报记者 苏诗钰
11月30日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了11月份中国制造业和非制造业采购经理指数（PMI）。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，11月份，制造业PMI为50.0%，环比小幅回落0.2个百分点，处于临界点。非制造业商务活动指数为53.4%，比上月回落0.5个百分点，表明非制造业增长有所放缓，但仍在扩张区间。
从数据来看，11月份制造业PMI主要特点有，一是价格指数明显回落。受近期部分大宗商品价格下行等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均降至年内低点，分别为50.3%和46.4%，比上月回落7.7个和5.6个百分点。二是生产保持稳定，需求扩张减缓。生产指数为51.9%，比上月微落0.1个百分点，持续位于景气区间。新订单指数为50.4%，低于上月0.4个百分点，高于临界点，表明企业产品订货量增速有所放缓。三是制造业多数行业处于扩张区间。四是进出口景气度继续低位运行。新出口订单指数和进口指数为47.0%和47.1%，均持续位于临界点以下，表明在全球经济复苏放缓和贸易摩擦不确定性增加的影响下，近期进出口下行压力有所加大。
东方金诚首席宏观分析师王青昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，11月份天气逐渐转冷，建筑业生产增速有所放缓，当月建筑业商业活动指数为59.3%，较上月下降4.6个百分点，低于上年同期2.1个百分点，但仍处偏高景气水平。近期在基建补短板提速背景下，建筑业商务活动指数回落主要受房地产开发投资增速放缓的影响。伴随逆周期政策调节力度加大，需求扩张支撑建筑业维持高位景气，预计年内仍将保持强势扩张局面。
王青表示，11月份综合PMI为52.8%，低于上月0.3个百分点。总体来看，受到内外部因素双重影响，年末宏观经济下行压力显现。不过，随着实体经济“宽信用”推进力度加大，基建补短板提速，经济内生增长活力有望释放，四季度GDP增长并无失速之虞。
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