小天鹅A昨(22日)发布三季度报告，2013年前三季度公司实现营收约63.5亿元，同比增长38.8%;归属上市公司股东净利润约3.24亿元，同比增长3.93%，基本每股收益0.51元。
渤海证券分析师安伟娜说，公司渠道变革自去年6月开始，由原销售公司模式转变为产品管理中心的“直营+代理”模式，促销费等由原来的销售公司转到公司，导致销售费用率自12年二季度开始提升。随着渠道变革的推进，13年公司盈利能力明显改善。毛利率-销售费用率以及净利率水平季度环比均提升了2%左右。
“公司2013年产品均价有所上行，并非单品提价，更多是销售结构的改变，具体体现为高毛利产品占比提升以及海外销售占比下降。目前公司产品结构中滚筒占比不到20%，增长空间较大;全自动占比50%左右，自动投放技术在全自动洗衣机中的应用使得该类产品更为高端，相对于自动投放的滚筒洗衣机价位低，有更多的受众。”安伟娜说。
渤海证券预计2013-2015年小天鹅归属于母公司股东净利润分别为4.5、5.46和6.48亿元，增速分别为33%、21%和19%，对应每股收益分别为0.71元、0.86 元和1.03元。
