川普去年11月8日當選總統以來，股市持續上漲，道指一周前首次升破2萬1000點的歷史新高點。川普發推文自我吹噓：「自11月8日，股市價值增加3.2兆，消費信心指數升至15年新高。」剛過去的3月9日，是值得注意的日子，因為它是2009年3月9日的八周年；八年前這一天，道指跌至6547點，由那天至今，道指上升超過三倍。八年中，千千萬萬美國人股票和401K退休金持續增值，對人心的影響難以估計。但現在人們關心的是：已持續八年的牛市，還可再延長多久？已持續四個月的「川普牛市」，還可再持續嗎？
資料顯示，自川普當選後，流入股市和共同基金的新資金多達750億元；數字反映過去數月大量投資者投入股市，更重要的，也反映投資看好股市，相信川普可以讓牛市持續。
不過，歷史證明，牛市不可能永遠持續。2009年3月9日至今的牛市，是美國史上第二最長的牛市，期間史坦普500指數漲了250%；第一個最長的牛市是1990年10月至2000年3月，期間史坦普500指數漲417%(之後下跌調整了49%)；第三最長的牛市出現於1930年代經濟大蕭條之後，由1932年至1937年，期間史坦普500指數漲了325%。這已是歷來最長的牛市，也證明沒有永遠持續的牛市；牛市到了一定時間，必然會向下調整。
股市在什麼情況下會出現調整？導致調整的基本情況是股市超值高估(overvalued)。從經濟角度看，眼前股市已高估。以最能反映股市價值的史坦普500指數看，現在本益比已超過26。數字雖然沒有1990年代末「網路經濟泡沫」高，但已超過二次大戰以來所有其他牛市。股市專家喜歡用一些專業指數計算股市價值，例如席勒(Robert Shiller)本益比計算法和杜賓(James Tobin)的Q值計算法，兩種計算方法都顯示，眼前股市價值已接近1929年和1999年兩次股市大崩潰前夕的水平。
聯準會升息是另一個影響牛市走勢的重要因素。聯邦勞工部10日公布川普上任後的首份就業報告，2月新增工作23萬5000份，比華爾街預期佳，失業率跌至4.7%。川普迫不及待邀功，說「這次的數字是真的」，指歐巴馬時期的就業數字是假的。這當然不值得相信，事實是，歐巴馬最後六年任期，新增工作已達1500萬份。
就業情況持續改善，將影響聯準會升息的決策。聯準會下周舉行會議，極可能升息0.25%；市場估計，今年底前，至少還有三次升息。因此今年內很可能出現連串升息；升息和股市雖沒有必然關係，但兩者卻經常一起出現，即：利率上升之時，就是股市下跌之日。記憶猶新的是，2004年至2007年每次利率上升，股市都下跌。
眼前股市仍繼續漲，無可否認，「川普因素」是主因。現在關鍵是，「川普牛市」已持續四個月，還能繼續下去嗎？有兩派不同意見，一派說漲勢可持續，另一派則認為難以持久。著名的基金經理塔柏(David Tepper)9日接受CNBC訪問說，川普的經濟政策令股市連漲數月，單是承諾解除企業管制法規，已足以有效刺激經濟，投資者已被激發出「野獸精神」；這種情況下，沒有人會「放空(短售)」股市，除非川普政府搞砸事情，否則牛市還會維持一段時間。
但9日那天，川普的商務部長羅斯(Wilbur Ross)卻在彭博電視說，美國政府正與其他國家進行貿易戰，因為美國出現巨大貿易逆差，其他國家都知道川普上台後，經貿情況與以前不同，美國將與這些國家重新談判。換言之，川普政府要對美國經濟進行一次「震盪治療」，並認為這種治療有助提高經濟成長。但投資者最擔心的，正是這種震盪。
總括而言，市場對川普經濟政策的憧憬仍未消退，加上包括基金經理在內的職業投資者唯恐落後，仍在跟進入市(索羅斯因為沒有跟進，還拋售手中股票，因此損失超過10億元)，所以「川普牛市」可能持續一段時間。但沒有人能預測，牛市會持續多久；也沒有人知道，一周或一個月之後，股市會發生什麼情況。但確實可信的是：超值高估的股市，最後必然導致向下調整，回到實際的價值上。股市調整修正時投資者將蒙受損失，情況可能很慘烈；這是市場規則，沒有理由認為川普執政就會例外。
