全球资源网财经频道讯：2025年10月底，亚马逊（Amazon.com Inc.，NASDAQ：AMZN）公布了截至2025年9月30日的第三季度财务报告。作为全球数字经济与零售产业的风向标，这份财报不仅揭示了全球消费与科技周期的结构性信号，也反映出AI基础设施、云计算与广告业务重塑全球互联网商业逻辑的深层力量。
一、整体表现：稳健增长中的结构分化
亚马逊第三季度净销售额约为1778亿美元，同比增长约12%，位于公司此前1740亿至1795亿美元的营收指引区间上限。净利润同比增长近10%，每股收益（EPS）约1.57美元，略高于市场普遍预期。
分业务来看，核心零售业务继续保持韧性，广告与云服务（AWS）成为利润增长的双引擎。广告收入同比增长约23%，AWS收入同比提升18%，两大板块合计贡献了公司超过70%的经营利润。与此同时，国际业务受汇率与区域消费回落影响略显疲弱，但整体经营利润率仍呈恢复性改善。
亚马逊首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）在财报会上指出，公司正加快AI基础设施布局与物流系统智能化改造，以应对下一阶段全球数字需求的扩张，并保持在零售、云与AI交汇点上的长期竞争力。
二、增长核心：云计算与广告业务的双轮驱动
1. AWS：AI时代的基础设施底座
AWS依然是亚马逊的盈利核心，其增长率在经历数个季度放缓后重新加速。第三季度AWS收入约为264亿美元，同比增长18%，环比增长显著。
这部分增长主要来自生成式AI与企业数字化需求的同步爆发。大型企业和政府客户正通过AWS部署AI训练平台与混合云架构，推动数据中心业务恢复活力。
值得注意的是，AWS正在将AI能力嵌入其平台生态，如Bedrock大模型服务和AI定制训练方案。这一趋势意味着，亚马逊的竞争壁垒正从“计算能力”向“智能能力”转化——即从基础设施到认知基础设施的跃迁。
2. 广告业务：零售流量的资本化新逻辑
广告收入的持续增长反映了亚马逊生态的盈利结构升级。第三季度广告业务收入同比增长23%，主要得益于算法推荐与数据精准投放的优化。
在电商流量趋稳的背景下，广告成为亚马逊的“利润放大器”：单位广告投入产出比显著提升，边际利润率远高于零售业务本身。
广告业务的崛起，本质上是亚马逊从“交易平台”向“注意力平台”的战略转型。用户数据、消费路径与品牌内容的闭环，使其形成了全球最大的“商业数据广告生态”。
三、成本与支出：AI资本周期的隐忧
在亮眼的增长背后，亚马逊的成本压力仍然存在。第三季度资本支出（CapEx）同比增长超30%，其中大部分投入用于AI算力中心与物流自动化系统。虽然这些投资为中长期增长奠定基础，但短期内可能压缩利润率。
人工成本方面，亚马逊在部分地区持续调整员工结构，通过自动化分拣与AI调度系统降低运营成本。然而，面对美国劳动力市场薪资刚性上升与能源成本波动，整体费用控制仍是财务层面的挑战。
四、全球视角：宏观环境与行业周期
从宏观层面看，亚马逊的财报呈现出全球经济复苏的“非均衡特征”。
北美市场的消费复苏带动订单恢复，而欧洲市场仍受通胀与利率高企影响。亚太地区表现分化，中国、印度及东南亚成为新的增长支撑带。
这一格局揭示出全球零售与科技产业正在经历“三重结构转换”：
从规模驱动到效率驱动：供应链优化与AI调度成为增长核心。
从中心化市场到多元市场：跨区域电商、数字支付和本地履约体系加速融合。
从消费互联网到产业互联网：以AI与数据为底层逻辑的“新商业架构”正在形成。
五、市场反应与前瞻展望
财报发布后，亚马逊股价在盘后交易中上涨超过11%，反映出市场对其AI战略和利润改善的积极预期。分析师普遍上调其未来12个月目标价至260～300美元区间。
展望未来几个季度，亚马逊的增长将取决于三项关键变量：
AI与云资本回报率：若AWS的AI服务转化率持续提升，将成为利润杠杆。
零售利润率修复节奏：物流效率与自营产品结构优化将决定现金流表现。
全球宏观变量：若美联储进入降息周期，消费信心与企业IT支出将迎来边际改善。
六、深度结论：平台型经济的再平衡
亚马逊的财报不仅是一份企业报表，更是全球经济结构的缩影。
它反映了数字化时代资本与技术的再分配逻辑：
云计算是新型“基础设施”；
数据是新的“生产资料”；
广告与AI则成为“新型增长引擎”。
在未来的经济格局中，亚马逊不再仅是零售巨头，而是一个连接人类消费体系、数据网络与智能算力的超级经济体。
这也意味着，全球经济的下一阶段增长，将不再依赖资源与市场扩张，而依赖于“技术与认知效率”的持续进化。
结语：
亚马逊的财报之所以重要，不在于数字的涨跌，而在于它向我们展示了一个事实——全球经济正从工业资本时代跨入智能资本时代，增长的意义正在被重新定义。
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