全球资源网财经频道讯：英伟达股票目前的预期企业价值/息税折旧摊销前利润倍数，已接近过去五年来的最低水平。
英伟达的股票交易并不像今年收入预期将增长83%的公司那样。相反，股票的定价似乎在未来出错，这为愿意长期看待的投资者创造了机会。
大多数半导体投资者都在追逐他们认为未来几年增长最快的股票。因此，虽然到目前为止，英伟达的股价只上涨了10%。但竞争对手Advanced Micro Devices上涨了142%，而内存芯片制造商Micron的业务由于人工智能数据中心的需求而蓬勃发展，迄今为止上涨了213%，费城半导体指数上涨了71%。
根据标准普尔全球市场情报，AMD的交易价格是明年收益的53倍，而英伟达的交易价格接近2021年7月以来收益的最低倍数，它的交易价格仅低于利息、税收、折旧和摊销前收益的17倍，远远低于其五年平均乘数36倍。
英伟达的熊市现已成熟了。自OpenAI发布第一款人工智能聊天机器人ChatGPT以来，其人工智能芯片业务的爆炸性增长吸引了一群出售自己人工智能芯片的挑战者，包括SambaNova、Cerebras Systems和Groq等初创公司。与此同时，谷歌多年前开发了自己的人工智能晶片，他已开始出售，并透过其云部组租用它。亚马逊也拥有了自己的人工智能芯片，也正在效仿。Meta Platforms、Microsoft、OpenAI和Anthropic都采取了一些措施来开发自己的人工智能芯片。
AMD，今年晚些时候将开始出货其第一个人工智能服务器机架系统，一套人工智能芯片和其他设备紧密集成，因此一切都顺利运行。该系统名为Helios，应该能够实现类似于英伟达过去几年一直在销售的Grace Blackwell和Vera Rubin AI芯片系统的功能。
还有一个现实，英伟达的收入现在如此之大，与小公司相比，它更难实现快速增长。英伟达的主要牛市案例是其增长前景股价显示的要强。
晨星分析师Brian Colello表示，英伟达目前的价格约为每股212美元，这意味着该公司在2027年以下几乎不会增长。他认为，该股的交易价格应该接近每股280美元，或大约是他预计英伟达在2029财年的销售额的16倍。鉴于他预计英伟达将继续扩大其顶线，调整后的每股收益将超过45%，直到2029财年，就像过去几年一样。
“如果你回到几年前，Nvidia的交易价格会很便宜，所以最大的问题是，两年后，超规模资本支出、企业资本支出还会有显著增长吗？英伟达是否保持了大部分市场份额？我们认为这些答案是肯定的，这就是为什么股票被低估了，”Colello说。
事实上，分析师预计，英伟达将在下一个财政年度（截至2028年1月）的销售额将增长42%，达到5600亿美元，然后在第二年再增长23%。预计AMD的增长速度不会那么快。這家芯片制造商去年的销售额增长了34%，达到346億美元。分析师预测，截至2027年12月，销售额将增长57%至780亿美元，次年将增长36%。这很难证明AMD交易的溢价是合理的。
即便如此，投资者不再将英伟达视为成长型股票。Gabelli Funds的投资组合经理John Belton说，半导体投资者正在转向增长故事，在那里他们感知到“最严重的供需失衡，存在一种未开发的增长机会”。“在这一点上，Nvidia并不真正符合这些标准。”
投资者可能低估了英伟达在制造人工智能芯片方面的长期经验的价值，特别是在OpenAI等科技公司退出人工智能投资的情况下。如果发生这种情况，许多刚开发芯片的公司可能会放弃，坚持使用英伟达。换句话说，人工智能的破坏对英伟达的伤害可以说是比较新的芯片设计师更小，他们的产品仍在验证中。
就目前而言，没有迹象表明对新芯片的大量投资正在放缓。Alphabet周三提高了对2026年资本支出的预测，并表示计划明年再次增加该支出。
