水泥行业动态:上周全国水泥市场价格继续下行,幅度0.98%。下跌的区域主要集中在吉林、山东、广西、四川和重庆等地,不同地区价格下调10-30元/吨;上涨的区域主要是湖南省,上调20-30元/吨。
水泥行业判断:近期各地停窑计划进行新一轮停窑,但目前我们对执行力度不报以过于乐观的预期(前期南通市场在主导企业的协同下,价格小幅上调,但上周个别企业的价格回落)。
随着各地天气转好,水泥传统旺季逐步到来,9月份需求有望出现环比改善,辅之停窑限产,华东等地的水泥市场价格有望企稳并小幅回升,但目前的宏观环境下,价格趋势性的大幅提升尚难以期待。
我们认为水泥股目前具备配置价值,建议“标配”:水泥股悲观预期已经得以较充分的反映(从估值角度,已经接近2005年及2008年的底部,构筑了反弹的心理基础),从政策博弈的角度,在稳增长的基调之下,各地方政府加大投资的序幕可能随之拉开,政策驱动之下水泥股有望取得相对收益。 我们建议重点关注中西部水泥股,主要包括:华新水泥(600801,增持)、祁连山(600720,增持)、同力水泥(000885,未评级)、江西水泥(000789,增持)、天山股份(000877,增持)、青松建化(600425,增持);并重点推荐海螺水泥(600585,买入),公司盈利能力明显优于行业平均,而其良好的资本结构及大量在手现金亦可抵御“寒冬”并进一步扩大市场份额。
玻璃行业动态:上周国内浮法玻璃市场涨跌互现,地域差异行情明显。
玻璃行业判断:上周国内浮法玻璃供给面没有变化,目前实际运行206条生产线,折合产能7.94亿重箱/年,当前建好随时可点火生产线10条,产能约5600万重箱;基本完工生产线12条,产能约4900万重箱,两部分合计约1.05亿重箱,新增供给压力约13%。上周沙河地区玻璃价格有所上调,而沙河货源流通范围较广,有望对其他市场形成拉动,加之旺季的逐步来临,短期内各区域玻璃市场价格不乏上调可能。但新增供给将一定程度影响玻璃行业回暖速度。基于平板玻璃行业底部已经确立,未来将缓慢回升的判断,我们建议左侧投资者可关注南玻A(000012,增持)、旗滨集团(601636,未评级)、金晶科技(600586,未评级)。
玻璃纤维行业判断:根据我们的了解,目前中小企业已将近有3成选择了停产,在产的中小企业也多反映濒临亏损,表示现难有利润可图,开工率较低,当前以稳定技术工人为主,我们判断目前国内外的宏观形势下,不具备玻纤纱价格大幅上涨的条件,我们依然看好差异化战略下在玻纤制品环节具有明显优势地位,并在行业底部整合,蓄势待发的长海股份(300196,买入)。
