本周一（9月19日），预披露时间仅一个工作日的德尔国际家居股份有限公司（以下简称德尔家居）成功闪电过会。作为地板行业的一家拟上市公司，德尔家居呈现出产品售价低，毛利率却高于同行业企业的状况。
当一个行业及其上下游有太多的上市公司时，其经营数据就不能为所欲为地“包装”了。
本周一（9月19日），预披露时间仅一个工作日的德尔国际家居股份有限公司（以下简称德尔家居）成功闪电过会。作为地板行业的一家拟上市公司，德尔家居呈现出产品售价低，毛利率却高于同行业企业的状况。
值得注意的是，德尔家居招股书中披露的采购数据存在疑问，其数值与公司原材料供应商大亚科技、中福实业存在较大差距，最高项差额达到约3000万元。
行业向下 德尔家居向上
在房地产调控的背景下，地板行业也面临一定的冲击。在2010年年报和2011年中报中，地板行业的上市公司大亚科技、升达林业、科冕木业等，业绩都出现了不同程度的下滑。不过，相对于行业的上市先驱，德尔家居却录得业绩的连续增长。
德尔家居招股说明书显示，公司2008年～2011年上半年的净利润依次为4742.56万元、8479.32万元、9779.5万元、5481.08万元，增长势头迅猛；《每日经济新闻》记者发现，相较其他地板上市公司，德尔家居的毛利率也是最高的。
数据显示，德尔家居主要产品是强化复合地板和实木复合地板。2010年，两种产品的毛利率分别为35.72%、19.97%。根据德尔家居在招股书中的比较，2010年，升达林业、科冕木业的木地板业务毛利率分别为32.77%、16.21%，德尔家居的毛利率为33.26%。对于毛利率高于同行业其他公司的情况，最容易让人想到的是，公司产品相对高端，价格更高。
然而事实却是，德尔家居80%以上的收入来自强化复合地板，该类地板属于木地板行业中的低端产品，相较实木复合地板上百元的售价，2010年强化复合地板售价仅52.36元/平方米。以此计算，德尔家居强化复合地板的成本仅为33.66元/平方米。
原料存短板 毛利反更高
虽然成本控制力看似强大，但同行却表示难以理解。
昨日，《每日经济新闻》记者致电升达林业，公司证券部一位工作人员表示，升达林业强化复合地板售价在60元/平方米以上。
德尔家居招股书数据显示，升达林业强化复合地板毛利率32.77%，以售价60元/平方米计算，其成本为40.338元/平方米。也就是说，德尔家居的生产成本比升达林业要低16.6%。
升达林业工作人员告诉记者，一般来讲，拥有原材料上游资源如林业等，成本肯定会低一些，升达林业的成本控制在行业内属于中上游水平。“近年来，由于木板基材价格和人工、能源成本一直在增长，原材料涨幅比售价的涨幅要大。”
由此看来，德尔家居没有原材料的优势，毛利率却比升达林业更高。对此，上述升达林业工作人士也表示无法理解。“莫非德尔家居控制成本的能力如此之强？如果真有什么控制成本的绝招，我们真想借鉴借鉴。”
然而，这个绝招是什么，招股书中却无法给出令人信服的答案。唯一的解释就是“技术先进”。 不过，一位会计人士在分析了德尔家居的财务数据后告诉记者，这些数据不太经得起推敲。
数据显示，2010年，德尔家居的原材料采购金额共计为36000万元。由于2011年半年度存货金额较2010年年底增幅不大，主要集中于原材料部分增长了333.92万，在不考虑库存产品存货下降的情况，公司2010年大约35600万元的原材料用于实现销售。
该会计人士表示，虽然无法肯定上述原材料有多少用于生产强化复合地板，多少用于生产实木复合地板。但根据招股书，强化复合地板占公司总收入约82%，那么可以粗略计算，大约有29192万元（35600万元×82%）的原材料将用于生产和销售强化复合地板。
该会计人士表示，仅以此粗略计算 （原材料29192万元÷销售面积817.17万平方米），该生产成本就高达35.72元/平方米，远高于2010年公司披露的成本33.66元/平方米。“要知道，这还没有考虑人工、能源等其他成本。”
