全球：李克强总理讲话释放重磅信号 今天走势才是关键

凤凰财经讯 节后首个交易日A股市场表现令投资者心里踏实了许多，悲观情绪大幅减缓，对A股市场未来走势信心增强。

与此同时，李克强总理国务院会议上再发声股市，称过去一周，当中国人沉浸在自己最喜庆的传统节日春节的假日之中时，全球股市却遭遇了“黑色一周”，大宗商品价格继续下探。总理表示：“有事了，咱也不怕事，反而把神经绷得更紧、注意力更加集中了。这时才最能体现我们的韧性。中国经济从来都是在挑战中成长的。每逢困难会更加坚韧，越遇挑战会越战越勇!”同时，李克强强调，在保持就业形势稳定的同时，必须要高度警觉，维护金融市场的稳定。

“我明确讲， 去年针对股市、汇市异常波动，采取稳住市场的方针政策是正确的，符合国际惯例，而且在一段时间内拆掉了一些‘炸弹’，避免了系统性金融风险的发生。”总理说，“但回过头来看，主管部门也要总结经验教训，包括适时有效应对的问题、在技术层面主动作为不够的问题、甚至还有内部管理的问题。”

今日，中国证券报头版头条文章《1.7万亿央行逆回购到期冲击可控节后流动性基本无虞》，文章称，2月16日至3月4日，超过1.7万亿元央行逆回购将陆续到期。分析人士预计，央行在公开市场的高频操作与商业银行春节后现金回流高峰将有序衔接，从而确保春节后逆回购到期的回笼压力平滑可控，节后流动性基本无虞，但春节后银行的现金回笼恐难造就往年的宽裕局面，货币市场利率料以稳为主。

周边市场，昨日美股休市一天，欧洲股市普遍大涨，伦敦股市15日收涨2.04%；

融资融券方面：春节前最后一周，A股呈现弱势反弹格局，行业板块普涨。不过两融市场持续低迷，两融余额连续3个交易日下滑跌至8717亿元，凸显融资客谨慎情绪。不过，随着两融余额跌破9000亿元，回落至上一轮牛市启动初期(2014年12月)的规模，业内普遍认为市场或已临近阶段性底部。

行情方面：昨天大盘低开高走，仅仅是比较正常的表达方式，但沪指最终未能翻红，给未来的市场还是留足了悬念。从多空博弈的角度来看，如果多头能够占据主动，在外围行情一片大好的氛围下，A股照理说是有能力实现翻红的，这也说明多头依然没有使出全力，而是留了一手，归根结底还是对后市不敢过于乐观。所以，昨天大盘的走势，大家不要过于在意，今日能否真正收出有力度的阳线，才是决定后市的关键。

大盘要想延续反弹，将取决于三点重要因素。首先，还是欧美市场能否延续强势反弹，这对今日A股开盘将产生重要的心理影响。其次，消息面最好不要出现实质性的利空，就算没有政策上的利好，消息面处于真空状态也行，因为现在投资者的心理依旧是非常脆弱的。第三，一些刚刚出现的热点能够持续。昨天黄金股集体走强，VR（虚拟现实）板块也有不错表现，而博彩概念股也有消息刺激。如果这些热点不降温，盘面将会维持活跃。所以，如果今天市场满足了上述三个条件，那么指数形成短线反弹是可以期待的。但需要提醒的是，现在市场依然很弱，即便有反弹，也不要抱太高的期望。看看现在的成交量就知道，沪市成交不到1300亿，主力根本就没进场呢。

李克强发话：股市汇市政策是正确的 但要总结经验教训

“猴年一开年，全球经济、特别是各国股市急剧下跌，也给我国经济带来很大的挑战和新的不确定因素。因为今天的中国经济已经与世界经济深度融合。”在春节假期后首日的国务院常务会议上，李克强总理严肃地说。过去一周，当中国人沉浸在自己最喜庆的传统节日春节的假日之中时，全球股市却遭遇了“黑色一周”，大宗商品价格继续下探。

但总理话锋一转说：“有事了，咱也不怕事，反而把神经绷得更紧、注意力更加集中了。这时才最能体现我们的韧性。中国经济从来都是在挑战中成长的。每逢困难会更加坚韧，越遇挑战会越战越勇!”

就业“稳”，中国经济大的基本面就能“稳”

近一段时间，全球经济下行压力进一步加大。国际货币基金组织、欧盟委员会等纷纷下调经济增速预期。同时，从各国相继发布的统计数据看，一些主要发达经济体增速低于预期，一些发展中国家和新兴市场国家出现了“负增长”。

李克强总理在当天的常务会上首次透露，今年1月份，我国调查失业率统计范围从31个大中城市扩大为全国所有地级市后，调查失业率数据为4.99%。对于一个拥有13亿多人口的国家来说，就业能保持这一水平相当不易。

“就业‘稳’，中国经济大的基本面就能‘稳’。”李克强说，“这是中国经济近一个阶段以来最大的亮点。”

总理说，当前我国经济就业形势稳定，居民收入继续跑赢GDP增速，作为环保指标的单位GDP能耗也在逐年下降。这些数据是我们经济基本面保持稳定的体现，这也增添了我们应对更大挑战的信心和底气。

要更加主动作为，“抡起金箍棒”应对挑战

李克强强调，在保持就业形势稳定的同时，必须要高度警觉，维护金融市场的稳定。

“我明确讲， 去年针对股市、汇市异常波动，采取稳住市场的方针政策是正确的，符合国际惯例，而且在一段时间内拆掉了一些‘炸弹’，避免了系统性金融风险的发生。”总理说，“但回过头来看，主管部门也要总结经验教训，包括适时有效应对的问题、在技术层面主动作为不够的问题、甚至还有内部管理的问题。”

李克强严肃要求国务院各部门，要针对当前主要经济指标各自“对对表”。“该你分管的领域，哪些大指标出现了问题，出的政策落实怎么样，都要负责任！既要让自己‘紧张起来’，也要督促下面的地方部门‘动起来’。”

他强调，各地方、各部门必须进一步确立底线意识、增强忧患意识。

“当前国际市场持续低迷，对我国经济带来很大压力，这是客观因素；；但另一方面，各地方、各部门也要从主观上寻找原因。现实工作中还存在不少项目批了、钱拨了，却迟迟开不了工等问题，今后需要进一步加大抓落实和督查力度。”他说。

“中国经济仍有巨大的潜力：我们有这么高的储蓄率，这么大的回旋空间，一旦经济真的出现滑出合理区间的苗头，该出手时我们会果断出手。”李克强斩钉截铁地说，“今年全球经济形势异常复杂，所以我们要更加主动作为，‘抡起金箍棒’应对挑战！”

1.7万亿央行逆回购到期冲击可控 节后流动性基本无虞

2月16日至3月4日，超过1.7万亿元央行逆回购将陆续到期。分析人士预计，央行在公开市场的高频操作与商业银行春节后现金回流高峰将有序衔接，从而确保春节后逆回购到期的回笼压力平滑可控，节后流动性基本无虞，但春节后银行的现金回笼恐难造就往年的宽裕局面，货币市场利率料以稳为主。

逆回购地量操作

15日，央行保持公开市场的每日操作，逆回购交易量维持低位。当日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率稳定在2.25%。14日，央行也开展了100亿元7天期逆回购操作。

与春节前相比，央行14日与15日的逆回购操作不仅期限缩短，而且交易量降低，反映了节后机构资金需求有所下降。交易员称，过去两天，货币市场资金面持续宽松，资金供给较充足，借款需求不难满足，此时央行顺势调降逆回购操作量，可避免增加未来逆回购到期的回笼压力。

15日，市场资金面宽松依旧，短期回购利率小幅上行。在银行间质押式回购市场上，隔夜回购加权平均利率小幅上涨3基点至1.98%，7天回购加权平均利率上涨11基点至2.39%。

春节前后商业银行的现金投放与回笼造就了流动性先紧后松的季节性规律。从往年情况看，春节后，流通中现金开始大量回流银行体系，往往对应一年中资金面较宽松的时节。例如，2014年和2015年春节后，银行间市场7天回购利率均下行超过150基点。特别是2015年4、5月份，在春节后现金回流等因素助推下，货币市场利率降至多年低位，流动性充裕。但今年春节后，流动性显著改善的局面可能难以重现。

短端利率下行空间有限

分析人士指出，当前货币市场利率已处于低位，在货币市场利率进一步下行指引不明显的情况下，暂时难以期待短端利率继续大幅下行。

今年春节前，现金投放叠加外汇占款下降等多种因素，一度导致流动性紧张，但央行开展了一系列货币政策操作，投放了巨额流动性，弥补了银行体系流动性缺口，平抑了货币市场波动。在春节前一周多时间，流动性恢复充裕，市场资金面整体均衡偏松，货币市场利率恢复至前期均值水平。2月以来7天回购利率均值为2.41%，与之前几个月基本相当，仍处于近年较低水平。

面对人民币汇率波动与资本流动，有关部门更加注重政策调整的综合影响，保持汇率基本稳定。央行未使用降准、降息等显性宽松工具，引导货币市场利率下行的信号不明显，这也导致短端利率暂缺乏突破向下的足够动力。

因为未使用降准工具，央行在春节前通过公开市场操作及创新工具投放了大量中短期流动性，这些工具有期限，到期后将回笼流动性。

分析人士表示，结合往年春节前后现金运行规律，今年节后现金回流规模可能与公开市场到期规模相当。因此，从总量上看，两者可基本实现对冲。但由于现金回流有一定过程，且在时间上与逆回购到期可能存在错位，因此巨量逆回购到期仍然构成扰动因素。预计央行将结合现金回流节奏，继续通过公开市场操作进行适量对冲，以平滑逆回购到期的影响。

交易员认为，央行将在19日前继续每日进行公开市场操作，以应对节后首周现金回流不明显而逆回购到期量较大的情况。

市场人士认为，节后逆回购到期基本可与现金回流形成对冲，辅以央行公开市场平滑操作，可确保节后逆回购到期冲击可控，节后流动性基本无虞，但也不能期望流动性出现显著的改善。原因在于，因有巨额逆回购到期，节后现金回流已很难构成额外的助力，而节后债券一级市场将恢复常态，今年政府债券尤其是地方政府债券供给放量趋势明确，节后很可能迎来首个供给小高峰，对短期流动性会造成一定影响。此外，外汇市场阶段性趋稳，但资金外流的压力仍然存在。市场人士预计，节后中长端货币市场利率可能有一定下行空间，但短端的隔夜、7天等品种的下行空间不大。

欧洲股市普遍大涨 伦敦股市15日收涨2.04%

据新华社2月16日报道，消息方面，对于投资者对欧洲银行股大跌的担忧，欧洲央行行长德拉吉15日在欧洲议会表示，欧洲各大银行和整个金融体系都比金融危机前更加具有弹性，欧洲央行已为提振欧元区经济做好准备。

公司方面，汇丰银行当天宣布仍将总部设在伦敦。有分析称这一决定意味着汇丰对英国本土市场有信心。

个股方面，伦敦股市当天金融股领涨，涨幅前五位个股分别为：家用清洁用品公司利洁时集团股价上涨6．79％，渣打银行股价上涨5．61％，国际联合航空集团股价上涨5．15％，英美资源股价上涨5．11％，房地产开发商Hammerson股价上涨4．58％。

伦敦股市当天矿业股领跌，跌幅前五位个股分别为：贵金属生产商弗雷斯尼洛股价下跌2．62％，兰德黄金资源股价下跌2．03％，住宅开发商伯克利控股集团股价下跌0．63％，必和必拓股价下跌0．43％，酿酒商南非米勒股价下跌0．24％。

欧洲其他两大主要股指当天均上涨，法国巴黎股市CAC40指数报收4115．25点，比前一交易日上涨120．19点，涨幅为3．01％；德国法兰克福股市DAX指数报收9206．84点，比前一交易日上涨239．33点，涨幅为2．67％。

两融余额降至8700亿 市场底部猜想浮现

春节前最后一周，A股呈现弱势反弹格局，行业板块普涨。不过两融市场持续低迷，两融余额连续3个交易日下滑跌至8717亿元，凸显融资客谨慎情绪。不过，随着两融余额跌破9000亿元，回落至上一轮牛市启动初期(2014年12月)的规模，业内普遍认为市场或已临近阶段性底部。

自2015年12月31日以来，两融规模经历了一波22连降，2月1日，两融余额时隔13个多月后再次回落至9000亿元下方，首次刷新去年9月30日以来阶段低点。

两融余额在跌破9000亿元之后下降速度放缓，2月2日更是微幅增长，终结了两融余额的22连降。2月3日、2月4日，两融规模下降幅度分别为0.6%和0.49%。不过，节前最后一个交易日(2月5日)，两融余额较上一交易日大幅下滑了186.4亿元，降幅为2.06%。

截至2月5日，两融余额报8717.45亿元，创2014年12月3日以来新低水平。节前最后一交易日两融投资者交易热情大减，融资融券交易占A股成交比下降至6.59%。当日的融资买入额仅为238.51亿元，再创阶段新低，融资偿还额则较上一交易日小幅增长至423.09亿元，融资净偿还额从前一交易日的43.75亿元激增至184.58亿元。

分析人士指出，虽然节前市场有所企稳，但整体仍处弱市，投资者谨慎情绪依然浓厚。此外，A股股民有持币过节的习惯，而且两融交易有额外的利息费用，导致两融投资者持股过节意愿更低。

不过，随着两融余额跌破9000亿元，业内普遍认为市场或已临近阶段性底部。数据显示，2015年6月至8月期间，伴随着股市非理性下跌，两融余额也快速下行，并在2015年9月30日触底至9067亿元，之后A股迎来一波反弹行情。

华融证券认为，作为情绪放大器，两融余额连降充分折射出当前资金的避险情绪和谨慎态度，当下两融余额已经跌破9000亿元，阶段性底部或已临近。国金证券[-1.49% 资金 研报]此前也预测，A股融资余额前一轮的高点出现在去年的12月25日，即1.2万亿元水平，预计融资余额回落至0.9万亿元至0.95万亿元附近，A股或有阶段性的企稳。

分行业看，节前最后一周28个申万一级行业全部遭遇融资净偿还，非银金融以45.02亿元的净偿还额排名居首，医药生物、计算机、电子、化工等行业的净偿还额也超过20亿元。

个股方面，节前最后一周遭净偿还过亿元的个股有73只，其中，中信证券[-1.41% 资金 研报]净偿还6.19亿元，中国重工[-0.82% 资金 研报]净偿还4.32亿元，东方财富[-0.97% 资金 研报]、中国平安[-0.84% 资金 研报]也超过3亿元。

数据显示，两市仍有47只个股受到融资客青睐，逆市获得融资净买入，其中28只个股净买入过千万元。金地集团[2.78% 资金 研报]净买入金额高达11.61亿元，连续数周成为最受青睐的个股。此外，民生银行[0.36% 资金 研报]、海通证券[-1.62% 资金 研报]净买入额也超过亿元关口，分别为4.11亿元和1.52亿元，东软集团[0.68% 资金 研报]、誉衡药业[8.41% 资金 研报]、力帆股份[6.28% 资金 研报]、青岛海尔[-2.05% 资金 研报]、天海投资、中珠控股[-1.41% 资金 研报]、高鸿股份[10.03% 资金 研报]、宜华木业[-3.82% 资金 研报]净买入额超过3000万元。

中天证券表示，春节期间海外股市大幅动荡，市场对于全球经济衰退甚至危机的担心也在不断上升，这对于A股市场具有一定的不利影响，两融余额不排除继续下行的可能。但投资者也应该看到一些有利的方面，如美联储主席暗示升息周期可能放缓、央行行长周小川表态人民币不存在持续贬值的基础等。总体看，节后市场维持弱势震荡的可能性较大，投资者在操作上依然要控制好仓位。

国元证券[-2.93% 资金 研报]认为，A股在春节之后，经过短暂的风险继续释放后，企稳走好的概率在增加。可以利用可能出现的下跌时机加大仓位，投资的方向一个是新经济概念，另一个是资源股，特别是贵金属。

中投证券也表示，由海外市场动荡诱发A股进一步调整的压力并不大，A股被动调整或带来低位建仓的机会，在人民币贬值减压背景下，可等待悲观投资情绪缓解，博弈一定幅度的阶段反弹。

分析：今天才是关键 将取决于三点重要因素

每日经济新闻

昨日（2月15日），由于外围市场造好，A股市场在猴年首个交易日的表现也是有惊无险。尽管沪指早间大幅低开78点，但很快筑底回升，最终仅下跌17.29点，以2746.20点报收。此外，创业板市场表现强于主板，昨日下午1点半之后，创业板指[0.95%]数便实现翻红，最终上涨19.85点，收于2116.84点。

回顾昨日的行情，因节日期间外围市场波动太过剧烈，使得A股投资者心理上受到了明显的利空影响。因此，昨日指数出现大幅低开也是情理之中的事情。不过，随着周边股市反弹趋势明朗，A股市场也逐渐稳定了下来。实际上，上周五的欧美股市反弹，基本上已经为昨日A股的反弹定下了基调，只不过由于A股节后首日的开盘，依然让全球投资者不敢掉以轻心。昨日，日经指数暴涨7.16%，恒生指数也大涨3.27%，如此强劲的反弹，对A股投资者打消疑虑、恢复信心，起到了很好的作用。

然而，在我看来，昨天大盘低开高走，仅仅是比较正常的表达方式，但沪指最终未能翻红，给未来的市场还是留足了悬念。从多空博弈的角度来看，如果多头能够占据主动，在外围行情一片大好的氛围下，A股照理说是有能力实现翻红的，这也说明多头依然没有使出全力，而是留了一手，归根结底还是对后市不敢过于乐观。所以，昨天大盘的走势，大家不要过于在意，今日能否真正收出有力度的阳线，才是决定后市的关键。

大盘要想延续反弹，将取决于三点重要因素。首先，还是欧美市场能否延续强势反弹，这对今日A股开盘将产生重要的心理影响。其次，消息面最好不要出现实质性的利空，就算没有政策上的利好，消息面处于真空状态也行，因为现在投资者的心理依旧是非常脆弱的。第三，一些刚刚出现的热点能够持续。昨天黄金股集体走强，VR（虚拟现实）板块也有不错表现，而博彩概念股也有消息刺激。如果这些热点不降温，盘面将会维持活跃。所以，如果今天市场满足了上述三个条件，那么指数形成短线反弹是可以期待的。但需要提醒的是，现在市场依然很弱，即便有反弹，也不要抱太高的期望。看看现在的成交量就知道，沪市成交不到1300亿，主力根本就没进场呢。